去槓桿化利A股發展

股市的槓桿化對於資本市場是一把雙刃劍，能夠擴大利潤也能放大損失，在一些使用高槓桿的資金仍在市場上流動的同時，A股市場在中短期內，仍然可能維持較大的波動程度，而且個股的表現，也不再是過去雞犬皆升的齊漲模式，預期分化的走勢將會較為明顯，投資者理性地鑑別甄選個股，將是未來一段時間的重要功課。

統計場內的槓桿資金，也就是融資餘額的部分，約在2萬億元（人民幣．下同）左右，而場外的槓桿資金主要包括傘形信託、銀行借貸以及民間配資等。傘形信託主要是由銀行提供優先資金，預計多達8,000多億元，而民間配資則預估為2,000億至3,000億元。

資金支援實體經濟

火速增長的槓桿資金，透過不同管道進入股市，有些產品的槓桿比例甚至可以高達1比10，在為維持市場長期穩定發展下，使得民間配資是監管層首要要求清理的對象，雖實際佔比不大，但在恐慌拋售盤下，仍對市場造成一定的衝擊。

長期來看，隨着近期去槓桿化的監管加強，可望發揮穩定市場與穩定改革預期的功效，讓資金更好地去支援實體經濟發展，對投資者發揮保護作用，並分享更多改革紅利，也讓這次「改革牛」更加健康。

調整後或迎新升浪

資本市場的開放動作上，市場聚焦深港通。據報道，深港通中的深股通交易規模，和滬股通相距不遠，範圍以中小板以及創業板、市值200億元以上公司股票為主。

至於港股通方面，香港恒生指數成分股將如市場預期，被納入新交易範圍，每日投資額度將增至400億元。深港通或許是A股進入MSCI指數的最重要一塊拼圖，有望為股市帶來更多的資金活水。

預計在波動調整後，將展開另一輪升浪。