Fundman睇市：重組概念 長賣長有

十幾日前恒指跌穿27,000點頸線支持時，在下以技術分析量度，指出要跌至25,500點，結果昨日最低見25,617點，直至歐洲股市三點開市後，港股壓力才稍為減輕，但收市仍未能捱上26,000點，全日插696點。

希臘實施外匯管制，全球股市經歷「黑色星期一」，但作為風眼之歐股及歐元跌幅不算大，而恒指跌幅稍低於日經但高於其他亞洲區，看來無甚特別，惟值得憂慮的是A股仍未止瀉，後市要面對兩大風險。

恒指昨跌穿100日平均線，並略為回補四月八日（大時代復市首日）上升裂口頂部，預計最差亦可頂得住25,000點，在下講過在25,500點可考慮撈底，「七翻身」有一定值博率。不過，希臘有頗大變數，所以買股幾時都係分段吸納較為保險。

希臘星期日搞公投，如果表決結果是向三巨頭say no的話，後果顯而易見，希臘洗定屁股等住脫歐。然而，民調顯示支持妥協留在歐元區的卻佔大多數，但班債主亦相當決絕，唔肯寬限多幾日。

大摩認為未來十二至十八個月希臘退出歐元區的機會由45%升至60%，資本管制實施後得兩個選擇，即解除資本管制或退出歐元區。希臘新上場左翼政府搞出大頭佛，唔知點收科後丟給公投表決，兩個結果都是不利，同意妥協即對政府投以不信任票，希臘肯定有排政治亂，但好處是打擊其他歐洲左翼政黨氣燄。

救市可以去幾盡

至於A股反彈可謂曇花一現，中證監見勢色不對，急急發布稱「兩融風險可控，強制平倉規模很小，融資仍有增長空間」；外電亦報道內地考慮暫停新股發行，中證監搵埋券商開會但不知所為何事。滬綜指暫時止咳，重返4,000點樓上，尤其4大國有銀行A股全部轉跌為升，幾隻保險股亦撐住，國家隊有否進場維持秩序則不得而知。

中證監強調上晝場外配資平倉僅22億元人民幣，此數字值得懷疑，現時3倍槓桿比率亦要被斬，就算中證監話融資仍有增長空間，券商自己也會自律控制風險，因為隨時會變成壞帳。滬深300股指期貨持續低水，最大沽壓顯然來自斬倉，空軍未必敢捋虎鬚，皆因央媽及中證監為托市可以去到好盡，雖然連組合拳亦冇料到，央媽似乎黔驢技窮，但阿爺的干預能力隨時估佢唔到。

聯控掛牌唔合時

A股昨日「奇葩」包括航空股、電力股及石油石化股，仍係炒重組概念，內地3大貨運航空公司合併，已惹起投資者對3大飛機股憧憬。不過，就算合併重組也是效果短暫，以「世紀合併」的中車（01766）為例，國內最大客戶鐵路總公司為爭回議價能力而訂單大減，而國外則有日本以蝕本價競爭，合併不等於1+1=3，有時可能少於2。

阿爺咁心急托市的另一原因可能是適逢亞投行昨日在京簽約，在超過50個成員國代表面前，A股再大跌很冇face，亦會影響一帶一路及A股入MSCI之信心，MSCI表明估值及波動均不會是考慮因素，但海外投資者眼見A股完全受資金及人為因素左右，真係唔驚就有鬼。

聯想控股（03396）收市僅僅未能守得住招股價，但個仔聯想集團（00992）跌5.6%在藍籌榜包尾，阿媽大部分盈利靠個仔，而一般控股公司存在折讓，所以邊隻較抵買唔使畫公仔畫出腸。聯想控股另一張王牌是弘毅投資，如果眼光準再順利在A股上市的話，投資升值可以倍數計，但A場前景可能要重新計數。

港股明日休市，A股照常營業，並有官方PMI公布，但經濟數據重要性經已次要，因減息與否主要看股市。經濟數據已預咗差，但可信性才是最大疑問，上周滙豐亦放棄再贊助PMI，官方數據更可為所欲為。