港股「六絕月」暫挫逾百分之二，在外圍及A股市況極為波動下，如斯跌幅已屬克制。港股自四月初上演大時代，大市及成交屢創新高，惟恒指在同月底創出一年高位後，上升動力已漸失。須知滬綜指在兩周前才見本輪牛市的高位，意味着港股領先A股七周，期間只偶爾出現「死貓彈」。A股短期走勢不樂觀，加上希債談判拉鋸不休，美國聯儲局隨時拋出加息炸彈，港股大時代真的是何其脆弱。

恒指在四月底高見二萬八千五百餘點，以昨日低位二萬六千五百餘點計，大市由高位回吐約二千點，跌幅約百分之七。港股A股化言猶在耳，眼見內地指數屢破高位，漲停板之聲不絕，港股卻停滯不前，本地散戶本不是味兒多時。由外資及機構投資者主導的港股，沒有大媽們的槓桿資金撐腰，結果更受制於外圍因素，市盈率僅得十一倍的藍籌也難成賣點。

如果說港股身陷六絕，A股形勢恐怕更絕。滬綜指本月中旬高見五千一百餘點後，以昨日低位四千一百餘點計，大市由高位回落約一千點，兩周跌幅高達兩成，市面哀鴻遍野。內地股市並沒有受國務院撤銷內銀貸存比率、央行重啟逆回購等消息所刺激，反而視此為減息降準預期落空，股民已變成驚弓之鳥，自我放大壞消息，又無視好消息。若政策再不能調控市場走勢，或要大幅調高政策「劑量」才能取得效果，中央便猶如斷臂。

今個A股升浪由所謂的資金牛、槓桿牛所推動，缺少基本面支持。有大行估計滬綜指今年及明年每股收益增長分別只得百分之五及八，此盈利能力根本不足以推動一個可持續的牛市，因此估計未來一年，A股下跌空間高逾兩成。若股市跌回今年初的起跑線，內地股民肯定不能承受，尤其是對過去半年才入市的新手及槓桿資金而言，後果絕對是災難，財力少一點的都會被吃掉。

內地股民恐慌，中央或許更慌。今年上半年有一百九十隻新股招股，集資近一千五百億元人民幣，按年分別激增逾二點五倍及三倍，目前尚有逾五百家企業排隊等上市，雖被評為「抽血」，但歸根究柢是由於A股在過去一段長時間喪失集資功能。與此同時，中央要推動「互聯網+」，愈來愈多科網企業欲循股市集資。A股牛氣若只是曇花一現，將不利重建股市的融資能力。

中央企圖利用股市去穩住經濟，結果不只經濟未能穩得住，反過來令股市更加不穩定。若要揪出今個跌市的幕後黑手，恐怕就是中央政府自己。在空心經濟下，資金市更難以駕馭，若股民輸到心慌，對股市死心，要他們短期內重投股市並不容易。兩融規模跟隨股民的信心不斷縮水，中央失去調節瘋牛節奏的能力，港股前景只會更添憂。