內地股市上周經歷自去年牛市展開後最大調整，滬綜指一周內急跌超過13%，筆者於上周四曾指A股跌勢未盡，豈料於端午節前夕滬綜指再暴瀉超過300點，而回調幅度和速度都不是所能預計的，畢竟A股場外配資問題嚴重，內地牛市升勢之急主要是由槓桿效應推上，自然在去槓桿的過程亦是比較痛苦。

其實在內地股市不斷上升之時，中證監已多番要求券商要嚴控槓桿炒股，但投資者不單未收斂，反而問題有加劇迹象，最後亦不得不出重手整治。

對於A股的中長線發展而言，由於中央希望能夠進一步開放金融市場，政策上絕對不會輕言打壓股市，只是內地投資者炒股習性難以一時三刻作出改變，若中證監繼續容許股民透過高槓桿去炒股，相信內地牛市只能維持多數個月便會爆煲。相反，若現階段能忍受短痛控制槓桿，對A股長遠將更為有利。

港股續區間上落

A股經過上周的大跌後，短期有機會出現技術性反彈，但畢竟槓桿是否已去得七七八八難以估計，相信反彈過後市況仍會有一段時間震盪，投資者還是要小心為上。

日前A股急挫沒有拖累港股進一步下試低位，大市主要維持於26,500至27,000點間上落。資金在部署上亦暫時避開與內地股市相關度高的股份，短線而言本地地產股、中移（00941）和友邦（01299）等股份可能會繼續負起支撐大市的作用。