雖然MSCI暫時唔「受」A股玩，但對中港股市衝擊不大，港股尋日下晝繼續嘆Low tea，主要係先有新沙士疑雲，繼而德國10年國債息升穿1厘水平，加上仲有一個禮拜就到政改表決，港股短期有得震冇得瞓。昨日恒指跌逾300點，國指亦步恒指後塵跌穿頸線支持，成交金額1,441億元，以波動市而言不算活躍。

在新沙士陰霾下，醫藥股板塊近日表現跑贏大市。(資料圖片)

近期歐美股市經已出現調整，債市亦一路下跌，金融資產價格開始見加息恐懼。全球唯一獨強的是A股，就算無緣加入MSCI大家庭，但亦只差遲早，惟此一年半載期間A股最好勿再癲喪；雖然MSCI口硬話同估值無關，但A股假如累被動基金損手，責任肯定指向MSCI。

核電影子股齊散水

滬綜指收市仍微跌，但深成指則升1.6%，中核（601985.SH）上市照例「秒停」，但其他核電影子股齊齊散水，中廣核電（01816）插一成。A股IPO下隻焦點是國泰君安，有機會同中核一樣炒吓影子股，香港間子公司國泰君安國際（01788）亦可留意。

細價股上晝同下晝亦係兩個天地，前日逾1,500隻股票下跌，昨日上午逾千隻股上升，但下晝又變成逾千隻股下跌。逆市表現較好的是醫藥股，恒大健康（00708）升一成，上海醫藥（02607）升4.6%，其餘國藥（01099）、中藥（00570）、石藥（01093）等龍頭近期亦跑贏大市，全球疫症幾乎無日無之，使該板塊不愁寂寞。

大型藥股估值在30倍以上已是常態，相對A股同業市盈率逾70倍無疑偏低，但在港股當中仍屬高估值板塊，而最大的風險是業績若未符預期可觸發洗倉式下跌，而近期的催化劑除了疫症蔓延外，網上銷售處方藥仍在籌備當中，中期業績則將在八月公布。網上銷售處方藥其實未必對藥股有利，但現時內地股民只要有消息便瘋炒。

撇開恒大健康不談，其他藥業股在香港上市已有一段日子，投資者對其往績和信心有一定保證，投機的話則向恒大健康和阿里健康（00241）等打主意。上海醫藥早前高見29.45元，與今年低位比較已倍升，業績理想使投資者對其重估，去年營業額和盈利分別增長18.1%和17.1%，今年首季營業額和盈利則分別增長18.1%和25.1%。

上藥是全國三大分銷零售商之一，擁有線上和線下的優勢，雖然其分銷網絡已分布華東、華北和華南，但主要仍集中在華東，故集團上月宣布與京東聯手拓展電商業務，將有利其將業務迅速發展至全國。綜合證券界預測，上藥今年盈利增長約18%，預測市盈率約17倍，估值並不算高，可候低吸納。