昨日內地股市一開盤，交通銀行A股（601328.SH）就暴漲，主要就是因為市場傳出「混改」的消息。位處上海的眾多央企及國企，成為國家金融改革工作的前鋒，而國資金融平台整合更是當中的重點。價值重估協同效應，以及後續的金融資源整合，均成為投資界憧憬的要素，投資者期望着改組後的企業，能建立起更具效益的綜合性金融平台。

在內銀混合所有制改革向前邁進之際，內銀的混業經營看似也快了，銀行取得券商牌照距離愈來愈近。

混業經營利好內銀

目前，內銀在混業經營的發展上，獨欠券商牌照，若能順勢發展，有望提升內銀未來的利潤水平。的確，內銀估值相對較低，加上政策改革的催化，成為市場炒作的藉口。相對而言，國際投資者對上述改革的態度就保守得多了。

參考內地報告，國務院在近期將出台銀行混改、金融混業的方案，混改方案是針對整個內地銀行業，而交通銀行傳為混改的試點企業。整套改革方案是希望透過激勵機制的建立，銀行管理層可以與公司、資本所有者綁定為利益共同體，一方面，員工可以分享到國有銀行改革的成果，同時亦可發揮其作為股東的監督和制衡作用。

作為混業經營的目標之一，內地券商行業目前其實也遭遇若干挑戰。中國證監會在上周五表示「未經批准，任何證券公司不得向客戶融資、融券，也不得為客戶與客戶、客戶與他人的融資融券活動提供任何便利和服務。」相關言論立即衝擊到市場對券商類概念的擔憂。

細看言論，其實也沒有這麼悲觀。內地監管的思維十分明晰，嚴查場外配資，加強監管，日後兩融成為唯一合規融資視窗，參考目前內地兩融餘額接近2.2萬億元人民幣，若兩融成為獨家融資管道，同時保留溫和增長，券商行業依然能受惠。

目前，A股以國際化為主打，內地整體的金融市場以及人民幣同樣以國際化為發展方向，當中蘊含機遇及風險。紐約時間六月九日下午5點，也就是香港時間明日淩晨5時後，摩根士丹利資本國際公司將在其網站上公布是否將A股納入MSCI新興市場指數的決定。A股若被納入，A股或呈現更瘋狂的亢奮，若僅能擦身而過，A股借勢調整的機會頗大，或許屆時是投資者冷靜觀察的好時機。