金融海嘯後，美國退市好像狼來了故事，年復年被金融市場炒作，最終不了了之。近期美國就業數據強得令聯儲局不得不停止抵賴，聯儲局主席耶倫日前終開腔承認今年加息機會大，當公眾認為零息即將成為歷史，向被視為美國金融霸權打手的國際貨幣基金組織（IMF），兩大高層卻高調呼籲聯儲局應以大局為重，不宜操之過急，為幾近殺到埋身的「息魔」平添不明朗因素。

聯儲局把息口指揮棒交到就業市場手裏，上周美國公布非農職位增加二十八萬份，遠勝市場預測的二十二萬份，創出今年新高，平均時薪升幅高於預期，按年升幅達百分之二點三，是二十一個月以來最勁，使得一直以就業市場復甦有量無質、家庭收入改善幅度不足為由的鴿派，再無推遲加息的藉口，主席耶倫提出短期經濟只要達到聯儲局預期，年內加息機會很大，是她近年對息口講得最白的一次。

近日環球資金蜂擁逃離債市這個「衰退避難所」，美國十年國債孳息上周升至二點四厘，創近七個月高位，可見債商對年底前加息幾無懸念，現在卻意外地殺出程咬金。極少牽涉美聯儲局息口爭議的IMF總裁拉加德，上周於年度美國經濟報告裏降低一五年增長預測，且亦開腔提出為免金融市場動盪，美國應考慮延遲至一六年才加息，昨日輪到副總裁古澤滿宏也直指美國退出寬鬆貨幣政策，啟動加息，將導致全球金融市場陷入混亂。

撇開美國形勢大好，今日歐洲以至新興市場經濟，只能說僅僅離開深切治療室，距離大病痊愈還有一段路，實不難理解IMF之憂慮，刻下歐元區債仔希臘，債務重組遲遲未達共識，希政府爆煲風險持續，脫歐機會高唱入雲。歐元區資本市場極需要寬鬆幣策，以應付艱難時刻，可是美國加息預期猶如強力磁鐵，大量吸引資金回流，連鎖反應下，歐央行歷來最龐大的QE計劃，效果亦如泥牛入海。

過去一個月，歐盟成員國債息全線向上，升幅驚人，以經濟火車頭德國的十年債息為例，四月創歷史低點的零點零五厘後，狂升至本月初接近零點九九厘水平，債息急升意味企業融資成本上漲，機構投資者的股票估值模型中，「無風險利率」大幅飆升，窒礙企業發展外，也壓抑資本市場投資，德國股市近日就因此從高位回挫一成，同樣，債息升令資本市場受壓情況在其他歐元區國家相繼出現。

美國在政治上以世界警察自居，不過，對環球金融發展卻破壞多於建設，今日全球經濟陷入泥沼，說穿了多得○七年毒債危機所賜，會否怕歐盟經濟火燒連環船，最終美國無法獨善其身而放慢加息，九月前就有答案。聯儲局只要一按加息鍵，可以預期刻下歐洲所受衝擊最大。