近日澳元出現顯著反彈，兌美元由0.7598低位回升至0.78水平。一方面，澳洲央行議息，會後聲明未有暗示減息。另一方面，澳洲剛公布的第一季經濟增長速度加快，令減息預期降溫，對澳元帶來支持。我們認為，短期內澳元或維持區間上落，但澳洲經濟仍然疲弱，加上央行可能仍會減息，料澳元整固後，於中長線或重現跌勢。

澳元兌美元走勢

澳洲公布第一季經濟按季增長，由0.5%加快至0.9%，優於預期的0.7%。但值得留意的是，第一季經濟主要由庫存增長和淨出口所帶動，其他經濟板塊卻變動不大。特別是本地需求增幅持平，已連續兩年未能成為推動經濟的主要動力，這某程度上是反映消費追不上生產速度，亦顯示經濟發展的重擔未能分攤至其他經濟部分。

減息預期短暫降溫

此外，用來量度生活水平的人均國內生產總值，自○九年第三季以來，按年變動首次錄得負增長，遠低於過去三十年平均水平的5.9%增長，亦低於金融海嘯之後的3.1%平均升幅。而澳洲勞工收入增長疲弱，薪酬於第一季只增長0.1%，亦導致生產力連續四個季度均未能錄得升幅。

由於第一季經濟增長按季已達0.9%，料第二季經濟的按季增長只需達0.2%，便能達到央行2%的按年升幅預測水平。所以我們認為，當局短期內或不會減息，澳元暫時可能於0.7598至0.7849區間上落。但整體經濟仍屬疲弱，料央行有機會於十一月份再度減息，相信於未來六至十二個月，澳元或跌至0.73水平。

花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管 張敏華