申洲國際（02313）去年盈利增長15%，自公布業績後股價持續向好，但在40元關口屢遇阻力。集團是紡織和成衣綜合垂直生產商，為Uniqlo、adidas、nike和puma等著名品牌進行代工，為應付龐大的訂單，集團亦積極擴充產能，包括可節省勞工成本的越南廠房已投入運作。

集團一四年銷售額上升10.8%，運動類產品增幅更達22.8%，佔總銷售額亦升至61.4%，毛利率升0.7個百分點至29%。勞動成本上升仍是申洲的最大壓力，但隨着內地整體經濟放緩，交通改善及農村土地流轉法實施，似乎招工困難的情況有所改善；加上集團同時開始在東南亞設廠，越南面料廠於去年底投產後，越南成衣廠亦已取得投資執照。

海外設廠漸見成績

去年日本市場跌幅為9.2%，主要受日圓貶值和日本推出銷售稅所影響，但Uniqlo表示今年將相應調高日本市場的售價，相信影響將持續。不過，運動服的強勁升幅足以抵銷日本市場的下跌，中國和美國市場均增長可觀。申洲現價市盈率20倍，以工業股而言估值屬於偏高，但旗下客戶保持理想表現並已建立緊密合作，加上海外設廠漸見成績，料今年可保持穩定增長。