滬綜指話咁快又重上4,900點，創業板更如入無人之境，可憐港股再度背馳，恒指和國指昨分別跌130點及97點，成交金額1,464億元。不過，恒指在27,200點過去一個月幾度頂得住，暫時毋須太憂心，但現時雙頂加雙底，究竟何去何從還看資金動向。

入MSCI與否，對A股是象徵意義大於實質。（資料圖片）

太陽日誌

贏22%

港股目前有兩個「主場」，藍籌股和基金愛股仍是鬼佬做主，但中資股和細價股則是北水地盤。雖謂現時最好是炒股不炒市，但亦不能置大市於不顧，因為一有勢色不對隨時走鬼。早幾年細價股輸到人怕，經過不斷供股、配股及向下炒後，好多細價股已貨源歸邊，所以形成今次升浪特別具爆發性。

細價股貴過大價股現象由A股傳染到港股，深圳創業板再漲近5%，日後深港通會否納入創業板成一大難題，可能要簽「生死狀」或只限專業投資者。南方中創業板（03147）半個月前上市，首日冇乜生意，但近期成交亦逐步增多。兩隻A50ETF安碩A50（02823）及南方A50（02822），高峰時成交合共超過100億元，惟現時得番五分之一，金融A股昨日不濟，所以A50指數及ETF均下跌，但ETF折讓並無減少，安碩A50較資產淨值折讓約7%，似乎A股愈升投資者愈唔信，○七年一樣A股一路升、ETF一路折讓擴闊。

估值變數字遊戲

A50的金融市值比重較大，A股市盈率未到25倍未上天花板，但純粹是數字遊戲，16家上市銀行只佔A股整體市值一成幾，但今年首季佔整體盈利五成幾，其實A股扣除銀行股後，市盈率已上到外太空。

姑勿論A股有幾貴，A股現時走勢是欲罷不能，一輛全速行使的列車，中央要煞掣亦後果嚴重，調整大少少，官媒就要連夜發文打氣。滬綜指4,500點受阻後調整逾一星期，5,000點觸手可及即遇「五二八慘案」，但股民好快忘記傷痛，睇個勢上半年便可完成社科院預測的全年目標。5,000點過後，自然望6,124；如前所述，若不計銀行股，現時滬綜指可能已是8,000點。

六月十日MSCI檢討是否將A股納入新興市場指數，論理部分人會因避險而沽貨，且坊間已由原先五五波變成看淡居多，但A股照升如儀，似乎內地股民亦不放在眼內。

MSCI影響有限

計落條數，其實對A股真正衝擊甚微，雖謂全球有萬幾億美元基金追縱MSCI指數，但新興市場只佔小部分，若初期A股只佔5%這小比例，將流入A股的資金是小菜一碟。當然，入MSCI是身份象徵，是A股的一個里程碑，不可謂意義不大。不過，在下更驚到時趁好消息出貨。相反，今次未能Pass，還可保留憧憬，留待下次重考，A股可以繼續炒下去。

一切都是假設，A股向來難估，現在離該日子還有一星期，冒險度相當大。下星期三市況有多個可能性，開市表現不免與MSCI決定有直接影響，或高開、或低開，短線可先反向操作，低開是吸入良機，中線A股亦可望反覆上升，長線呢？沒人想到。A股股民即使是瘋子，卻不是呆子，大家都知道不過是搭程順風車，有事自然先遁，所以每次有慘案，跌幅都相當誇張，但亦知道阿爺不會容許股市崩潰暴跌，一、兩日後又重投股市。

買ETF勝在操作簡易兼流通量高，下月雖有基金互認，但買基金多手續費兼贖回困難，A股亦只爭朝夕，在下寧願分段買入ETF更為上算。