上周談到近期歐元區債券開始變得波動,孳息率有所回升,但仍然是一個非常低水平。由於債市等固定收益處於低位,歐元區資金外流的情況持續,資金出多入少,令歐元區內的投資組合開始失衡,歐元匯價因而被大幅壓低,但最近這個情況有所改善,中一個原因是歐元區股票等投資在經齊復甦下開始變得吸引。

另一個關鍵因素是,海外可沽的歐元已不多。由於歐元區的孳息率在歐債危機後一直處於超低水平,甚至負水平,令到不少國家質疑歐元作為儲備貨幣的能力,新興國家在這個期間一直在拋售歐元,從二○○九年開始,新興國際的歐元儲備佔整體儲備的百份比,由31%下降至目前的20%,令歐元作為全球儲備貨幣的百份比正處於歷史低位。

雖然歐元表現差,但目前還未有一種貨幣可以挑戰其世界第二儲備貨幣的地位,(人民幣最少要在中國開放其資本市場後才有機會取代歐元),所以各國央行現時已無歐元可沽,歐元在這種情況下很難再創新低。

按目前情況,除非有強大數據支持,否則歐元很難出現強勁反彈,如企穩1.15,再升至1.22已是不錯。