面對經濟下行壓力加大，中央已採取寬鬆的貨幣政策，務求達到「穩增長」的目的，但最新公布的數據顯示，內地經濟仍未見曙光，固定資產投資及社會消費表現仍然疲弱。隨着經濟走弱，將使就業轉差、投資減慢及不良貸款上升的風險增加，令經濟陷入持久低增長，因此在持續放寬貨幣政策之餘，中央應及早推出更有效的財政措施，否則在經濟下行失控的時候，再推出任何措施恐怕為時已晚。

內地最新公布的多項數據均遜預期，四月社會消費品零售總額增長百分之十，較三月少零點二個百分點，規模以上工業增加值按年增長百分之五點九，較三月好但不及預期，至於一至四月全國完成固定資產投資增速僅百分之十二，是十五年以來最弱。

作為帶動內地經濟增長的「三頭馬車」，四月表現均差過預期，無疑令市場增添對內地經濟前景的憂慮。最令人擔心的是，人行降準及減息後，對經濟未有帶來絲毫的刺激，因此即使人行日前再度減息，市場亦質疑減息對經濟帶來的實際效用。

人行實施寬鬆貨幣政策，目的在於打通融資渠道，令實體經濟的資金成本下降，加快各行業資金到位，但最新公布四月份人民幣貸款增加只有七千多億元，遠低於預期，而據人行初步統計，今年四月份社會融資規模增長為一點零五萬億元人民幣，按年減少約三成，亦較市場預期的遜色，可見連番放水未能達到預期效果，銀行的放貸態度仍然相當審慎，企業資金緊絀問題仍未得到解決。

內地經濟走下坡，居民消費疲弱，故短期難以靠內需帶動經濟復甦，全球經濟乍暖還寒，在中國勞動密集型產品優勢減弱的情況下，出口亦難以為疲弱的經濟增長帶來新動力，早前公布的進出口數據下滑，更令市場大失所望，故內地能否穩增長，將視乎投資，所以除寬鬆的貨幣政策，市場開始期望中央會有更多財政政策來提振疲弱的經濟。

以目前形勢來看，增加基建投資成為穩增長的撒手鐧，惟基建投資需要地方政府的財政配合，可惜的是地方政府在房地產市道低迷下，財政收入大減，不少地方政府已債台高築，令投資基礎設施和公用事業資金不足。

繼頒布地方政府債券置換措施之後，中央昨日進一步允許地方債納入央行SLF、MLF和PSL的抵押品範圍，隱約露出了中國版QE的影子，明顯是要清除地方債障礙，為新一輪基建投資所作的部署。增加基建投資目前成為帶動經濟增長的唯一出路，在不容有失的情況下，中央務必先行解決地方債問題，否則在投資未能靠穩下，經濟只會繼續失速下滑，繼而引發失業及不良貸款等更加難以處理的難題。