港股繼續調整，恒指收市價已低於上周四，正向27,000點關口進發。港股調整不奇，但對好消息全無反應才令人氣餒，未開市前已出地方債納入銀行抵押品範圍之消息，但中港股市及內銀股均未見刺激，到下晝連串內地經濟數據公布後港股又再跌過。

油價回升，過去半年積弱的燃氣股可望回勇。（資料圖片）

繼減息四分之一厘後，中國再出招谷地方債，雖然對銀行股盈利有損，但可提高資產質素，若市旺時肯定趁機大炒特炒，惟現時可見氣氛有異；如果下星期江蘇省發行的地方債再遇冷待，反過來將對大市構成心理衝擊。

放水效應消失無蹤

至於四月份工業增加值、固投、零售額繼續增幅放緩，固投得單位數字，零售僅保10%，發電量增幅亦僅1%，本來已不被寄予期望，在氣氛轉弱下更覺得灰。銀聯前日話股市和樓市上升帶來反效果，非必需品需求更疲弱，觀乎四月汽車銷售數字，證實所謂財富效應並不靈驗。收市後公布之新增貸款及M2亦遜預期，連放水效應也消失無蹤。

MSCI幾項指數亦在未開市前公布半年度檢討結果，由於入多出少，故「新貴股」成追捧對象，較意外是被剔出局的統一（00220）先跌後升，季績理想加上大行唱好是主要原因。「互聯網+」（以前俗稱的科網股）亦繼續發酵，阿莊持有之中軟國際（00354）得以扭虧為盈，今日計劃見機食胡。昨50大升幅榜全部升逾一成，但下跌股數明顯超過上升股數。

前日跌市的其中一個原因，是債券再遭拋售，而債市則受油價回升或推升通脹所影響，國際油價隔晚及昨日亞洲時段再升，最新報61.5美元。由去年第四季連續積弱半年的受累股，亦須重新審視撈底價值，除石油股和油服股外，燃氣股也可考慮。石油和天然氣是互相可替代產品，油價低但內地天然氣價卻高企，天然氣的競爭力難免受影響。

龍頭股中國燃氣（00384）過去半年雖亦受壓，但也有3個小陽春，首個是去年十一月中期業績放榜兼獲北控（00392）注資，第二個是今年二月中央降低天然氣價格，第三個是四月復活節後雞犬皆升，但其中兩次均受制於14.5元關口，昨逆市升3%，收報13.86元。集團將於下月公布截至三月底止全年業績，上半年度營業額和純利分別增長49%和31%，現價預測市盈率約20倍，在前景改善下，估值將回復上升空間。

中燃計劃每年投資30個新城市燃氣項目及200個加氣站，在盈利基數漸提高下，相信再難保持過去幾年高增長，但能保持兩成以上的複式增長料無問題。由於每次業績後股價均有表現，可現階段收集。