港交所績差大媽坐艇

港交所資料顯示，近期港交所一直名列港股通十大活躍股份，特別是本周一及周二，內地投資者連續兩日掃入港交所，當中本周二業績公布前，淨買入金額達6.15億元，惟港交所首季業績較市場平均預期低9%，昨日股價下跌1.8%，收報278.8元，早前追入的「大媽」帳面已「損手」，粗略計算，虧損金額約2,400萬元。

不過，昨日港交所為連續第二日榮膺最活躍港股通股份，買入金額逾4.83億元，賣出金額僅約3,293萬元，即淨買入逾4.5億元，由於港交所美國預託證券（ADR）周三早段反彈，報280.32元，較港高1.52元，昨日追入的「大媽」，部分有機會獲得微利。

狂牛市況未反映

受惠港股首季成交增加、今年一月起旗下倫敦金屬交易所（LME）交易費商業化及LME Clear推出等，港交所首季收入及其他收益增長兩成至27.96億元；營運支出增加8%，主要源自增聘人手及薪酬調整；EBITDA（扣除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利）增加三成至20.78億元，整體EBITDA利潤率為74%，每股盈利1.35元，不派息。

業績又披露，今年首季滬股通及港股通平均每日成交額分別為53.49億元人民幣及13.92億港元。由於首季業績未反映復活節假期後股市「狂牛」狀況，現貨業務總收入僅增長1%至7.25億元。加上因要為滬港通等計劃增聘人手導致僱員費用上升，營運支出增加16%至1.29億元，拖累現貨業務的EBITDA下跌2%至5.96億元，是唯一EBITDA倒退的業務。

大行料調低估值

摩根大通表示，港交所首季盈利低於該行預測的4%，同時低於市場預測的9%，主要是交易費及交易系統使用費收入未達預期，估計業績公布後，市場會調低對港交所估值，尤其是經過四月初港股成交的高峰，即將迎來傳統成交較淡的夏季，維持港交所「中性」投資評級，目標價285元。

不過，美銀美林表示，港交所季績符合該行預期，重申「買入」投資評級，目標價335元。該行注意到近日港股成交出現萎縮，若未來日均成交未能達1,500億元水平，有機會調低港交所估值。不過，該行相信近期成交下跌只是短暫現象，暫維持港交所盈測。

此外，港交所昨日突然公布提早贖回於今年六月廿二日的所有未償還債券，市場相信，近期不斷有可換股債券投資者轉換成股份，由於每股換股價僅157.62元，估計投資者換股後會沽貨獲利，對港交所股價構成壓力。