上周A股累跌百分之五，創五年來最差紀錄，加上經濟數據轉壞，人民銀行急不及待在周日宣布減息，是過去半年的第三次，存貸利率各減四分之一厘，托市之心已是路人皆見。中央藉谷高股市救經濟的計劃，不容半途而廢外，種種迹象亦顯示，即使過去訂下GDP最少每年要有百分之七的增長目標，惟近日的數據揭示，經濟疲憊不堪，中央穩增長的如意算盤未能打響，要向經濟火車頭投入更多燃料，谷高股市泡沫也是非不得已。

去年十一月及今年二月，人行已先後減息，但仍未能刺激下沉中的通脹，低通脹原則上讓中國有更大空間放寬貨幣政策，但也揭示金融海嘯後，內地製造業產能過剩，遲遲未獲消化的問題，其連鎖反應是企業投資意欲低迷，拖慢了經濟復甦步伐。

中國這個世界工廠，過去一向是發達國家製造業的重要外判基地，現在面對海外需求放緩，本來中國可以選擇加入全球貨幣競貶行列，無奈經濟已不能承受外資快速流走，結果中國拒絕讓人民幣貶值，去年成為美元外，全球少數強勢貨幣之一，令出口百上加斤，影響所及，就算在連環放水後，外貿絲毫未見起色，上月更令專家大跌眼鏡，進出口遠差過預期，進口重挫一成七，跌幅是預測數字的一倍有多，顯見兩次減息，無助提振內需，當前中國經濟已急需更大刀闊斧的貨幣寬鬆措施配合。

佔GDP比重兩成的房地產及相關產業鏈，盛極而衰也令經濟平添壓力，首季房地產發展融資總額，按年倒退幅度，是十七年來最大，與此同時，中國銀行系統內壞帳規模，正不斷上升。

據中國銀行業監督管理委員會數字，截至首季末內地不良貸款，較年初增加一千四百億元人民幣，總數超越九千八百億元人民幣，是十年以來最大季度增長。內銀壞帳飛升，同時面對利率市場化，同業競爭激烈。在暴利年代，為自保，銀行對放貸流於審慎，也是減息效果如泥牛入海的主因，中小企業融資貴、融資難的問題，未得到根本解決。

從歐、美放水經驗可見，資產價格及股市較經濟行得較前，故未來日子，中國經濟愈差，人行愈會手鬆是必然的事。北京希望能夠把A股這隻狂牛馴服到變慢牛，成功與否並不重要，反正國策不容股市向下，以再膨脹方式推動經濟把戲，被股市大媽大叔看得透徹。今年中國股市數次顯著調整後，君可見官媒唱好文章即如雪片湧至，人行適時減息、降準配合，外界清楚看到中國股市短期許升不許跌的實況。今年內地地方政府及企業融資將進入高峰期，加上地方債務置換，好好導引商業銀行及民間資本成為投資市場主旋律，在可見日子，市場將見到更多減息、降準措施登場。