專家講詳：人行減息伺機增持

展望後市，我們認為本輪A股回檔短期接近尾聲，未來將在4,000至4,400點震盪整固為主。主要原因在於：第一，短期的急跌釋放了估值風險和不斷超買的技術指標風險；第二，內地的通脹持續低迷，穩增長的上層政策基調，都使短期大幅度降息降準的預期猛增。果然，人行昨日便宣布減息0.25厘；第三，由於基數偏低，政策刺激逐漸加碼，三四季度內地宏觀經濟數據穩步築底回升的機會非常大。

推動兩地慢牛行情

在貨幣寬鬆資金充裕，國家支援慢牛的基礎之上，A股和港股的行情顯然遠未結束。短炒賭博還是首選A股，相信任何深幅度的回檔，都會吸引資金入市博反彈；如果認為A股估值風險過高，那麼港股就成為更吸引的選擇。

雖然部分觀點認為美元加息可能使香港熱錢撤出，但考慮到日圓、歐元、人民幣都處於寬鬆期，美國經濟走強導致的加息初期，實際上只能逼迫更多的債市資金配置到環球股市，而港股的估值窪地、人民幣國際化的需求、內地資金的持續流入，都成為很好的上漲動力。

從股市的內部動力來看，第一輪的資金推動式博傻在兩地股市都基本結束；港股進入五月後，熱錢流入明顯放緩。預料五月份兩地股市將進入指數滯漲，個股行情迅速切換的存量資金博弈當中，與之前的盲目跟風炒作相比，選股擇時更加重要。

長線敲央企改革股

我們認為選股的長期主線在於央企改革和經濟轉型，從行業和個股來看，過去持續虧損而一季度開始業績反彈的壟斷性央企是很好的選擇，其中淨資產折讓大，並且負債比例高的國企央企為首選。

短期看，人行降息將實質性的降低融資成本，相關企業的資產價值重估空間非常大。推薦去年巨虧，預計首季扭虧的中糧控股（00606），一季度業績已公布的上海石化（00338）。另外，工信部回應總理提出的內地網速慢成本高，將短期內大規模增加通訊設施基建，利好中通服（00552），而廣州大國企，龍頭股白雲山（00874）也可積極買入，長期持有。