內地股市擺脫過往幾年的不振,年初至今不斷破頂,MSCI中國指數已上升25.7%。事實上,中國的經濟增長表現,不足以支持今年股市的升勢。在今年的第一季,國內生產總值(GDP)的年增長率只有7%,是○九年以來最慢的季度增長。

現在中國大量放水,與美國和日本做法其實無異,我們相信,中國政府長遠是要創造一個穩定的經濟環境,同時為了維持較高的就業水平。人行在二月將基準貸款利率和存款利率下調25個基點,四月中又將金融機構的存款準備金率下調100個基點,並將縣級銀行等農村金融機構的存款準備金率額外下調100個基點,這些措施都讓我們知道,中央政府已為貨幣寬鬆政策揭開序幕。

另外,政府又積極拓展政策性銀行的角色,增加對銀行的資本和流動性的支持,從而讓它們能夠向社會和基礎設施項目增加放貸。國務院最近批准了三大政策性銀行的改革方案,透過由財政部注入資本或由人行直接注入資本,增加這幾家政策性銀行的資產負債表規模和貸款額。

國策刺激投資信心

由於中國存在嚴重通縮壓力,實施直接量化寬鬆政策,可避免經濟硬著陸。目前中國經濟愈疲軟,政策支持力度就可能愈大,從而刺激投資者信心。

短期而言,內地股市仍有可能上升,而目前部分海外上市企業的股價,較內地上市公司股價折讓兩至三成,故此香港股市仍然會是未來投資者捕捉機會的市場,不妨透過投資A股的ETF,以把握當中所帶來的投資機遇。