全球債市遭瘋狂拋售

美國十年債息周三衝上兩個月高位後，昨日美國早段進一步升上2.31厘，但三十年債息五日來首度回落，跌至2.96厘。市況不利下，波蘭政府○九年來首次發債失敗，昨取消發行30億至50億茲羅提的一七至二四年到期的本地票據，新西蘭亦撤回發行1億紐元二○三五年到期的通脹掛鈎票據，原因是投資者要求的孳息超出當局預期。

貝萊德策略員羅森貝格認為，歐債息抽升的轉捩點是歐洲央行行長德拉吉暗示不再調低存款利率，而數據好轉亦降低進一步量寬的機會。此外，有市場人士指，油價近日反彈可能導致長期通脹預期升溫，也是觸發債市拋售原因之一。野村亞太美元利率交易主管戈爾曼指出，投資者揣測利率即將向上，相信債券牛市快將結束。

股債兩周蒸發15萬億

耶倫周三亦同時警告股市估值過高，而彭博社統計顯示，過去兩周環球債市及股市蒸發合共逾2萬億美元（約15.6萬億港元）。Markit統計則指，過去五日，環球企債交易所買賣基金破紀錄走資18億美元。

格羅斯雖然睇淡德債，但旗下駿利環球無約束債券基金截至周二止一周仍蝕2.7%，今年迄今倒輸0.04%。據資料披露，上述基金截至三月底止的最大持倉是德債沽空倉，理應受惠德債下挫，惟基金亦大手持有近期下滑的美債、新興市場債券，以及高投資級別的美國企債。

與此同時，蘋果公司及蜆殼趁息口進一步上升前鎖定融資成本，前者剛發債80億美元，為一三年回饋股息計劃以來第四次大規模「吸水」，後者美國部門發債100億美元，為十八個月來首次。

資金避險 日圓四連升

美國財政部稱計劃發行更多年期少於一年的短期國庫券，以紓緩投資者對債券供應短缺，造成交易愈益困難的憂慮。另外電消息指，聯儲局會避免其資產負債表大規模收縮，繼而打擊經濟復甦，意味會繼續把明年債券到期回籠的約5,000億美元資金再投資。

匯市方面，避險資金湧入帶動日圓做好，高見119.06兌1美元，升0.33%，連升四日，而大行亦紛紛推遲日本央行加碼量寬日期，其中原先估計七月再放水的滙豐及高盛，現料延至十月底行動，摩通更預期明年一或四月才加碼刺激經濟。

環球債市大冧原因

（一）：格羅斯、巴菲特等著名基金經理及投資者唱淡德債，聯儲局主席耶倫亦警告長息過低。

（二）：早前債息過低，投資者紛紛擔心風險太大，亦憂慮流通不足問題。

（三）：油價大反彈或加劇通脹預期。

（四）：歐洲數據轉佳，令歐央行加碼量寬機會降低。