中證監再度警示股市風險，滬深股市下跌，惟港股於內銀股接力下，昨日恒指反覆微漲9點，收報28,442點。儘管人行減息令內銀盈利增長引擎「死火」，農行（01288）與交行（03328）首季盈利僅增長1.28%與1.49%，有分析員更預期，大型內銀全年盈利接近「零增長」，惟寬鬆貨幣政策憧憬下，內銀股或有兩成上漲空間。

三隻內銀股首季業績表現

內銀股顯著做好

港股成交暢旺，總額超過一千七百億元。

農行首季盈利541.16億元人民幣，增長率創上市後新低，儘管該行沒有披露首季淨利息收益率，惟分析員認為，農行淨利息收入增長慢過總資產增長，淨利息收益率肯定受人行減息因素影響而縮窄。至於交行於拆借市場屬拆出銀行，首季淨利息收益率2.29%，較去年全年縮窄7點子，首季盈利189.7億元人民幣。

招行多賺15%標青

招行（03968）首季盈利增長15.22%至172.2億元人民幣，為已公布首季業績內銀股中最標青，同時是唯一淨利息收益率錄擴張的內銀，首季達2.9%，較去年全年急增38點子。

內地存保制將於五月一日推出，內媒引述人行行長周小川指，起步時費率水平大概在萬分之一到萬分之二，低於絕大多數國家起步或現行水平。市場預期開放存款利率上限的利率市場化，將在存保制推出後實施，對內銀競爭存款形成更大資金成本壓力。

券商睇內銀升兩成

有歐資內銀股分析員指，人行減息令內銀淨利息收益率下跌屬市場預期，惟下跌幅度超過預期，例如民行（01988）首季較去年全年水平縮窄22點子，跌幅更甚於個別券商估計的全年跌幅，加上不良貸款難在今年見頂，至今公布業績的六家內銀全數不良貸款錄得「雙升」，估計大型內銀全年平均盈利增長接近零。

但招銀國際策略師蘇沛豐認為，人行未來料續會透過其他非常規寬鬆政策，向市場注入流動性，目前內銀股市盈率僅六至七倍，相較國指市盈率低，料內銀股價值重估未完，或續有兩成上漲空間。大華繼顯（香港）研究部策略師李惠嫻亦指，四大行目前預測市帳率僅1.1倍，料內銀股股價有一成半至兩成上漲空間。

恒指拗腰收漲9點

受惠內銀股再炒上，昨日港股反覆靠穩。期指結算前夕，恒指曾漲114點，惟滬深股市偏軟，午後一度倒跌181點，然而投資者「偷步」炒內銀股首季業績，恒指微升9點收市。國指昨日高低波幅達319點，收市微跌26點，報14,714點，港股總成交1,725億元。港股沽空減少逾一成四至119.56億元，沽空比率7.01%。

蘇沛豐預期，雖然五．一假期前大市或整固，但相信可於兩萬八點附近結算，未來一、兩個月恒指有望挑戰32,000點關。

港股ADR周二早段普遍偏軟，滙控（00005）報76.254元，較港低0.146元；中移（00941）報114.42元，低0.48元；建行（00939）報7.735元，低0.025元；工行（01398）報6.891元，低0.019元，按比例相當恒指微跌5點。