近期中港兩地股市的動向，向市場清楚發出的訊息是，中央力挺A股慢牛！上周資金持續流入香港，港股牛市表現值得期待，投資者宜好好把握炒作主題，及早作出部署迎接股市升勢浪接浪﹗其中國企改革將是今年中國經濟全面深化改革的重頭戲，在兩地資本市場活躍的支持下，料國企改革將全速推進，相關股份可押重兵，靜候傳來好消息送上東風！

近月有傳航運央企或會重組，為股價表現帶來憧憬。（資料圖片）

國企改革概念股重點推介

一三年十一月「三中全會」宣布國企改革藍圖，重點是借助資產證券化，將市場資金引流到央企，促進實體業務改革，並創造更多投資機會，為經濟持續發展帶來有力的支持。

月初，市場盛傳有關國企改革頂層設計方案將出台，而中國節能環保集團、新興際華集團、中國建材集團、中糧集團、國藥集團、國家開發投資公司共六家央企改革首批試點企業的改革方案細則亦會同時揭盅。

鐵路股逢調整吸納

雖然至今尚未見實際公布，但相信季內會有進展，並成為刺激相關概念股的催化劑，投資者可從央企旗下公司以及改革步伐較快的地方國企兩條路線追蹤明日之「升」﹗

關聯性央企強強聯合是國企改革的主流之一，為此可關注六大行業。鐵路行業中，南車（01766）與北車（06199）的世紀合併是典型例子。雖然兩車以及南車時代（03898）股價已累積可觀升幅，但在政策無限量支持下，每次大幅調整，都是吸納的好機會。

核電行業中，國家核電技術和中國電力投資集團將重組並合稱「國家電力投資集團」，並會推動核電業務上市。中電投在港的上市公司有中國電力（02380）及中電新能源（00735）。

航運業具重組憧憬

至於航運行業，近月便傳出四大航運央企，包括中國遠洋集團、中國海運集團、中外運長航集團、招商局集團研究互相整合的可能。目前中國遠洋集團旗下從事航運相關香港上市公司有中國遠洋（01919）、中遠太平洋（01199）；中海集運集團旗下的中海集運（02866）、中海發展（01138）；招商局集團旗下有招商局國際（00144）。

雖然相關公司已否認合併傳聞，但礙於這是最終控股公司之間的層面進行，子公司否認亦不能全盤否定可能性，相信市場揣測不絕，亦為相關公司股價表現帶來憧憬。

其餘三個可炒強強聯合的行業，還包括軍工、基建及電訊行業。軍民融合已提升至國家戰略層面，圍繞軍工信息化、新式武器列裝、定價機制改革等，可為相關股份提供很大的可塑性，港股中相關概念股有中航科工（02357）及廣船（00317）。此外，早前市場曾傳出基建股中國中鐵（00390）和中鐵建（01186）、以及內地三大電訊營運商均正研究整合的可行方案。

央企內部重組，並藉分拆資產上市，引入市場資金加快推動改革步伐，將是國企改革另一主流。上月底，中交建（01800）便宣布擬將旗下的疏浚業務重組並以中交疏浚分拆上市，相信類似個案會陸續有來。

引入民資提升價值

國企混合所有制可塑性大，主要是針對壟斷行業國企改革，透過國企混合所有制的推行，引入民營資金，將國企股權多元化，如引入戰略投資者、員工激勵持股計劃等措施，以改善治理、提升績效和估值。今年三月，中石化（00386）及中石油（00857）亦有提及混合所有制改革方案相關進程，25家民營投資者已向中石化銷售公司繳納了增資款逾千億元；中石油則擬拿出新疆為勘探開發領域內油田區塊部分股權引入地方資金。

可見，針對國企改革，範圍大層面廣，不少H股及紅籌股都受關連。其他還有地方國企改革，近月大紅籌紛紛起動，各主要省市窗口股亦是炒家目標。比如份屬上海市的上實集團、北京市北控集團，旗下在港有多家上市公司，一旦母公司進行資產重組，子公司有機會成注資目標。

整體上市例子，繼中信股份（00267）後，今年光大集團及聯想集團都成焦點，其他還包括推出管理層激勵計劃等，而不少近幾年業績未見突出的紅籌股，估值低迷，在國企改革的洪流下，亦有機會脫胎換骨。