周末期間國策柳暗花明又一村，股民心情大起大落，昨日股市預咗好淡爭持，但市況仍屬「估佢唔到」，尤其上晝十一點一度倒升，令股民燃起無窮鬥志，但下晝一點幾開始高台跳水，三點幾尾市又出奇地平靜，大波動已成新常態，坐唔穩寧願唔玩，否則高追低沽隨時輸死人。

中移已被定性為公用股，但估值卻並不吸引。（資料圖片）

太陽日誌

贏21%

坊間意見認為阿爺撐股市畫公仔畫出腸，已成股海明燈，惟股市不外是大戶與散戶的捉路對賭，閣下認為個市有升冇跌，但偏就跌畀你睇。恒指最低曾跌破27,000點，尾市略回穩，收市仍跌558點，國指跌425點，成交仍超過2,000億元，期指繼續高水。

A股亦是先升後跌，但最大的驚奇是上交所成交「爆錶」，上周五彭博亦曾死機，「爆」可指爆升、可指爆煲，但太爆總非好事，所謂物極必反，我輩股民總希望長玩長有。

A股狂升已造成許多奇景，南北車合併後市值超波音，中信証券（06030）市值直追高盛，結果南車（01766）和北車（06199）失速後從高位大幅下挫一成多。靠內地搏命起鐵路亦總有飽和的時候，中國重複建建設的問題一直很嚴重，公路和鐵路興建接近飽和，近年利用機場推動基建，結果許多偏僻機場人迹罕至。

水十條效益成疑

上星期「水十條」終於隆重出台，而且投資金額高達4、5萬億元人民幣，較原先預期的2萬億人民幣多出一倍有多，中國已非20年前，何來這麼多污水可治？天津創環（01065）年年業績亦僅得單位數增長。水務股上星期順勢炒起，國策為炒股提供理由，但投資最後是否達標，並不會有人過問。

除內銀股之外，內房股亦被視為降準的最大受惠者，且內地樓市剛有起色，一二線城市有小陽春，但內房股也逃不過先升後跌的命運，只得恒大（03333）尾市突然抽高8%。

昨日大價股能保升勢的僅得三大電訊股，聯通（00762）和中電信（00728）均升逾2%，中移（00941）則微升；市場對三大電訊股的季度業績有一定期望，率先公布的中移首季純利跌5.6%，收入升3.9%，更令人關注的是ARPU回升1元人民幣，而4G用戶升至1.4億戶。

4G帶動數據用量是合理的期望，首季ARPU回升亦證實推斷，里昂和瑞信均在績前推介中移，後者將其目標價升至133元。中移今年可望否極泰來，股價較大市更早起步，但近期的大升浪中甚至跑輸給滙控（00005）。中移是內地的最大品牌，而且只在香港上市，買港股通照計捨其誰屬？不過，中移咁大隻，升跌又慢，肯定非內地股民那杯茶。最尷尬的是，中移之前已被定性為公用股，但PE15.8倍、息率2.7%、盈利仍在倒退，估值並不吸引。

4G助力恐有限

大行預期中移最快下半年可回復增長，4G當然是最大賣點，但政策才是高於一切的因素，想想去年，由營改增、鐵塔、降低手機補貼等，令中移股價坐了一大轉過山車，今年甚至傳過三大電訊商合併，日前李克強嫌上網費過高，工信部即刻「做嘢」，誰知道下一個政策是好是壞？2G轉3G的年代，中移的ARPU不升反跌，4G提供的助力亦會有限。中移首季的業績算是正面，但股價可能繼續偏向橫行。