英國近期除了要面對未來大選的不確定性外，通脹低迷亦是當地要面對。近日英國公布三月份消費物價指數，按年增長持平，而核心通脹按年增長由二月的1.2%放緩至1.0%，是○九年以來最低。雖然美元回落抵銷數據的負面影響，令英鎊由周一低位1.4566反彈至1.48水平，但通脹疲弱或令英倫銀行加息的必要性降低，可能令英鎊受壓。

英鎊兑美元走勢

我們預期，短線通脹或持續受壓，四月份通脹甚至可能出現負數，按年下跌0.1%。當中主要原因是油價持續下跌令能源成本減少，而且三月英鎊兌其他主要貿易國家貨幣，較去年同期上升5.5%，令入口成本下降。

不過亦毋須過分憂慮通縮風險，因現時英國經濟持續增長，油價下跌令實際收入增加，可能抵銷部分物價下調壓力，而且近期物價下跌，主要集中在食物、能源及入口產品（當中三月份汽油價格按年急跌14.4%），而其他產品及服務價格均維持穩步上升，整體通縮風險仍然受控。

央行加息壓力下降

不過，現時薪金的上升速度或未能對物價帶來明顯提升。因此，花旗分析員預期未來數年的英國通脹，或一直低於央行的2%水平，或令英倫銀行的加息必要性降低，可能不利英鎊走勢。

技術上，英鎊兌美元短線或於1.4566至1.5070區間上落，但上方受制於下降趨勢線及55日線，料下試區間底部1.4566的機會較大。若跌穿1.4566，不排除跌至一○年五月低位1.4231。

花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管 張敏華