內地首季電商零售按年急升40%，成為內地首季疲弱經濟的逆市奇葩。阿里巴巴（BABA）亦借勢將「天貓在線醫藥」以226.41倍天價市盈率（PE）注入阿里健康（00241），交易涉資194.48億元，全部不涉現金，公司預期今年第三季完成，消息刺激阿里健康昨日爆升80%，單日市值急增447億元，至1,002億元，其升幅可與同樣玩注資概念的阿里影業（01060）相輝映。

阿里健康獲母企阿里注入「天貓在線醫藥」，消息刺激其股價昨日急升八成。圖為阿里主席馬雲。（資料圖片）

阿里健康復牌後爆升

天貓在線醫藥

中資科網企業注資或收購情況

在公布注資消息及復牌後，阿里健康周三盤中曾高見13.5元，成交達36.51億元，收報12.26元，較一四年一月二十四日阿里宣布入股起計，股價已累升13.77倍，當中公司執行董事陳曉穎本人持股市值更增至逾95億元，這還未計及其關連人士將獲配的新股，成為除阿里外的大贏家。

由於阿里向阿里健康進行這項注資是在取得公司控制權後的兩年內，注資必須遵守新上市公司的條件，阿里健康表明若重新上市不獲上市委員會批准，注資計劃將不會進行。市場人士指，注資交易風險同樣出現在阿里早前向系內阿里影業注資的交易上，故預期阿里雙雄股價短期內相當波動。阿里影業昨日升5.11%，收報3.91元。

阿里今次向阿里健康注入的「天貓在線醫藥」，主是在天貓為186家銷售非處方藥、醫療器械、隱形眼鏡和其他保健產品的網上藥房業務，而「天貓在線醫藥」，亦是內地三家獲准進入網上藥品（不包括處方藥物）銷售的服務者之一。

阿里持股將增至53%

根據協議，注入「天貓在線醫藥」資產總作價為194.48億元，當中約172.88億元作價，會由阿里健康按每股5.28元，分別向阿里及公司執行董事陳曉穎等關連人士，發行29.61億股及3.13億股新股支付，其餘約21.60億元則會向阿里發行可換股債券支付，債券轉換價為5.808元，假設悉數行使，代價股份及轉換股份將佔公司擴大後股本約31.07%。

簡言之，阿里目前持有阿里健康約38%股權，交易完成後，其持股比例將上升到約53%，若可換股債券獲悉數行使持股將增至54.6%。

「天貓在線醫藥」截至今年三月底止財年稅後盈利約7,088萬元人民幣，以收購價計歷史PE為226.41倍。

京華山一高級分析員譚思晉指出，由於線上藥物銷售是重點發展的行業，加上可有效降低藥物銷售成本，基於增長前景226倍的PE並非不合理，他反而關注的是阿里健康目前市值達到1,002億元，已接近業務成熟、藥業股一哥國藥控股（01099）總市值，反映阿里健康股價或被炒過龍。

內地網購首季升四成

內地昨日公布的首季零售數據，網上銷售按年增長逾40%，其表現明顯較社會消費品的10.2%增長為高。譚思晉認為，此舉正正反映了電商行業的快速增長。

他亦認為，雖然內地近日明言限制網上診治的發展，惟他相信網上健康諮詢及處方藥物銷售上，內地會以明確規管協助行業發展，其對阿里健康來說亦屬正面幫助。