受惠「北水南下」，恒指連續六個交易日上揚，累漲2,458點或10.03%，昨日更曾直撲兩萬八關，以致恒指熊證瀕臨「絕種」，昨日大部分時間，市場僅餘下8隻恒指熊證繼續買賣，遠少過股市爆升前逾300至400隻。分析認為，隨着港股愈來愈A股化，指數單日上落700至800點或為「新常態」，散戶更難「搵食」。

未來四日預期上市恒指熊證數目

昨日港股再創多項紀錄，除總成交額外，港股市值增至29.3萬億元，再創新高；期貨及期權總成交合約達148.4078萬張，同樣創紀錄；股市成交宗數增至329.1288萬宗新高。

僅剩八隻未被收回

不過，港股連日上揚，以致連續十六個交易日有恒指熊證「打靶」，上月十六日至昨日，期間有逾440隻恒指熊證被強制收回，受影響街貨量估計相當於逾9,000張期指，單是昨日再有131隻熊證被強制收回，當中64隻為恒指熊證，令到昨日市場上僅剩8隻恒指熊證未被收回，收回價由最近的28,000點，到最遠的30,028點不等。

今日原有19隻恒指熊證上市，惟最終有多少隻可繼續買賣，要視乎今日恒指開市價，若恒指以昨日收市價26,944點平開，14隻收回價低於這個水平的「熊仔」會胎死腹中，只有5隻成功面世，令今日可供投資者買賣的恒指熊證只有13隻，最近收回的一隻收回價為27,000點，若恒指繼續上揚，市場上可買賣的熊證將不多於13隻。

瑞銀亞洲股票衍生產品銷售部董事總經理于正人表示，該行昨日全部恒指熊證被強制收回，直言印象中未試過，過往曾出現整個市場只餘數隻牛證，但只餘數隻熊證好像未遇過。他又說，這兩日發行商的發行及對沖成本會增加，但市況轉趨波動是好事，因可吸引更多資金參與衍生工具。

可轉投恒指認沽輪

由於牛熊證由發行至上市一般需五個交易日，意味發行商前日因應港股急升新推的恒指熊證，下周三才會應市。渣打認股證及牛熊證銷售副董事林燕玲指，若投資者選擇不到合適的恒指熊證，可轉以恒指認沽證部署，並以較貼價、不太短期的條款為首選，以減輕輪價受引伸波幅的影響。

不過，市場更關注「北水南下」，港股會愈來愈A股化，波動會顯著增加，例如昨日恒指開市早段曾急漲近千七點，之後漲幅縮窄至不足五百點，投資者會更難「搵食」。麥格理形容「北水南下」的資金，猶如海嘯般湧入港股，相信未完結，投資者適宜以內地股民的思維，追逐股份迎接升浪。

對於港股A股化或為「新常態」，天行聯合證券聯席董事李偉傑表示，恒指太波動，散戶好難玩，需有兩手準備，買入落後股份較安全，對於單日爆升三成股份要小心，翌日最多漲一成應即沽貨，萬一高位受挫，回落8至10%需止蝕。