港股昨成交未縮，但升勢縮去一大截，恒指高見25,113點，為半年來高位，惟以接近全日最低位24,900點收市，僅升45點，未衰到穿頭破腳。雖然好似25,000點關口好大壓力，但經過前日急升後，有「畏高症」實屬正常，而成交金額突破前日，「有水到」之下，後市仍有望突破。

去年第四季內地水泥價格應旺不旺，今年首季料會更差。（資料圖片）

太陽日誌

不過，好多強勢股在高位有回吐，最明顯是內房股反高潮，中央放寬二套房貸力度超過預期，但內房股紛紛高開低收，中海（00688）創新高後倒跌3.6%，收市能保升勢的寥寥無幾；降低首付的消息傳聞已久，趁好消息出貨並不為奇，關鍵在於樓市有否起色，未是時候低吸。

同病相憐的是四隻基建股創新高後急回，以高位計跌幅更逾一成，昨日所言高追具頗大風險不幸言中，中鐵（00390）、中鐵建（01186）及中交建（01800）去年盈利均增長一成左右，後者今年預計新簽合同增7%，令人懷疑是否已炒過龍。

港股昨高位受壓與A股由升轉跌不無關係，滬股通繼續沽多過買，滬綜指跌逾1%，今日有官方三月份PMI公布，對市況有多大影響難料，但前夕難免有心理忌諱。周小川日前在博鰲提到中國有通縮風險，三月CPI亦舉足輕重，等於預示即將減息或降準的機會。

福耀首日表現佳

福耀玻璃（03606）上市首日收報19元，較招股價升13%，表現相當不錯，但A股（600660.SH）昨跌4%收報16.73元人民幣，A股僅較H股溢價5%左右，明顯較其他AH同步股份低。集團是內地最大汽車玻璃製造商，即與內地汽車銷售劃上等號，而信義玻璃（00868）則是汽車玻璃替換市場龍頭，雖不可直接比較，但信玻計估值是較抵買。

漢能（00566）折讓近兩成配股，股價反升3.8%，雖然剛公布的業績，盈利好過早前盈喜預期，但應收帳急升1.3倍，大部分都與聯屬公司合約有關。另一配股股份康哲（00867）則跌7.6%之多。

四環（00460）須延遲公布業績兼停牌，但國藥（01099）和上海醫藥（02607）無論業績和股價均大翻身，而中國中藥（00570）配股予國藥集團及機構投資者亦獲良好反應，股價升9.4%再創新高。醫藥股仍有留意價值，但高估值須有高增長配合，中藥可以靠收購來支持增長，可待其回吐吸納。

海螺創業較吸引

業績期總算告一段落，總括而言，市場賞多罰少，這與當前氣氛有很大關係，但中長線仍是看業績。像鞍鋼（00347）已預告首季淨利潤挫逾九成，而水泥股去年業績普遍遜於預期，主要是第四季水泥價格應旺不旺，今年首季淡季更差，而去年同期基數偏高，所以就算有一帶一路效應，水泥股暫時應以觀望為先。

不過，水泥股近期走勢不算差，海螺水泥（00914）再上試30元關口，過去一年三度挑戰均失敗，但25、26元之間又多底不破。海螺創業（00586）同樣是波幅上落，集團去年純利增長21.9%，一四年市盈率10.6倍，應佔聯營公司（主要是安徽海螺）的貢獻佔稅前利潤的80%，故與海螺水泥股價亦大致同步，但集團的餘熱發電、立磨及垃圾焚燒發電業務繼續成長，目前已簽垃圾處理項目共22個，目標是主營業務可佔整體利潤30%以上，今年爭取超過10個新項目。海螺創業和海螺水泥已公布計劃改革持股，前者在環保業務比重提升下，估值有望調升，相對較為吸引。