中國深化國企改革的步伐加快，由南北車合併掀起序幕，石油、電訊及電力等由大型國企壟斷的行業，近月亦頻傳重組消息。國際油價從去年中開始大瀉，市場估計全球不少油企已陷入困境，相信會刺激石油業併購，藉此提高營運效率，會否成為中國大型油企加快重組，然後對外大舉併購的催化劑？

現實是中國刻下打造國際巨無霸油企，看不到有太大戰略性意義，加上油企過去幾年以高價大舉收購海外資產，現在遇上行業低迷，恐怕先要處理這些「貴價貨」，收縮資本開支以便度過石油寒冬，現在無疑是固本培元的時候。

市場早前傳出中央要求研究整合石油行業的可行性，被「撮合」的對象包括中石油和中石化，以及中海油和中化集團，已被各方予以否認。其實政府調研各行業壟斷，評估整合的可行性及利弊，應時而有之。此外，內地成品油定價機制與國際進一步接軌有待完善，開放石油進口權、構建原油期貨市場，以及建設更多戰略儲備設施等，要花工夫的地方還有很多。

更重要是，真的需要一間中國版埃克森美孚來向國際展示實力嗎？內地石油市場封閉，油企多年前開始積極外闖，正值石油供應見頂論甚囂塵上，國際油價居高不下，當時主要為保障中國的石油供應，而非抗衡外國油企，亦無意拓展海外油氣零售市場。「兩桶油」在內地已大到不能倒，合併後強化壟斷，變成世界巨無霸，對中國獲取石油資源似無太大幫助。

油價自去年一沉不起，全球油氣業一片哀號，節流成為今年的關鍵詞。中海油兩年前收購的加拿大油企尼克森，成為中國企業最大宗海外併購，風光過後剛宣布海外裁員數百人。國際油企接連瘦身裁員，債台高築的中小型油企更舉步維艱。一度成為投資者寵兒的頁岩油企面臨更大困境，由於頁岩油需要不斷投入資本開發，靠高油價及外部融資來支撐，難怪礦業巨無霸必和必拓亦宣布今年中停產四成美國頁岩油鑽井。

油價見頂轉勢後，行業的資金流枯乾。業界雖非一面倒看淡油價，但強美元回歸，對油價構成相當大壓力，加上環球經濟下行導致需求放緩，油組又放任油價低沉，將來即使出現反彈也難重返百美元以上，意味高油價日子一去不返。海外油氣資產即使賤賣，現在也不一定是擴張的好時機。

國企改革是為整合內地資源，提高營運效率，但同時牽動複雜的利益關係，過程艱巨而漫長。石油行業本身提供大量的工作崗位，而且是全國經濟、運輸及製造業等的能源命脈，面對的掣肘較其他行業多，合併重組非國企改革的萬靈丹，必須衡量各方利害，謀定而後行。