蒙牛乳業（02319）去年度業績亮麗，蒙牛總裁孫伊萍指，未來將持續追求盈利增長高於收入增長，並以「IPO」形式推進業務。大摩指，蒙牛盈利增長強勁勝預期，蒙牛昨日股價爆升9.78%，收報38.7元。

蒙牛孫伊萍稱，公司會持續改良產品結構，奶粉佔比將提升。

奶企去年業績表現

蒙牛股價昨大升

全國液態奶「一哥」的蒙牛賺23.5億元（人民幣．下同），增逾40%，末期息增40%至0.28元；蒙牛持有的雅士利國際（01230），全年盈利倒退逾40%至2.48億元，並削末期息逾57%，昨日股價收跌1.39%；另一間由蒙牛持有的現代牧業（01117），盈利升逾50%並首次派息，惟公布業績當日股價挫逾7%，昨日收跌近2%。

孫伊萍表示，蒙牛今年發展方向的關鍵字是「IPO」。

她解釋，I指Innovation（創新）和integration（整合），前者意味在行銷、監理等不同方面創新，後者意味更好的資源整合。P指Performance（表現），意味產品質素的表現有所提升。至於O則指Openness（開放），意味公司透明度將更高，與顧客拉近距離。

孫伊萍續稱，未來公司將持續追求盈利增長高於收入增長，資本開支的使用會更系統化。她展望，未來公司產品結構會持續改良，預期奶粉佔比有所提升，液態奶佔比則會降低。

雅士利冀擴電商佔比

摩根士丹利報告指，蒙牛去年盈利增長強勁，高於該行預期8%，主要受惠於經營利潤上升2%及稅率下降。撇除雅士利，蒙牛去年銷售增長上升13%，盈利上升45%，純利率擴闊1.1個百分點。不過，業績顯示，截至去年底，蒙牛的庫存達43.4億元，仍維持於較高水平。

主打奶粉業務的雅士利，其總裁盧敏放稱，公司轉型和整合的正面效果，有望於今年顯現。電商方面，他指現時公司比例不足5%，該佔比未來有擴展空間，而市場平均為20%。

聖牧盈利倍增賺7億

其他奶股方面，中國聖牧（01432）去年度盈利按年暴漲117.29%至7.11億元，不派末期息。去年盈利微跌的奶粉商合生元（01112），昨日收市升6.86%。花旗指，該公司旗下的媽媽100平台將會是合生元O2O發展的關鍵，今年毛利率將受惠低原奶價格及歐元弱勢上升，評級為「中性」。