近十年來隨着國民經濟的持續發展、房地產行業的高速運行、以及城鎮化進程的加快推進，中國已經成為全球最大的電梯製造地和銷售國。二○○○至一三年間，中國電梯行業銷量複合增長率達到24%。目前中國對電梯的年需求超過1,200億元（人民幣．下同），預期未來三年將保持10%左右增長。江南嘉捷（601313.SH）作為內地民族品牌電梯龍頭企業，預期將受惠於行業增長。

江南嘉捷為民族品牌電梯整機生產和銷售的龍頭企業，主要產品包括電梯、扶梯、自動人行道、立體停車設備和控制系統等，業務覆蓋全球近百個國家和地區。

近年雖受到房地產調控的影響，電梯行業整體增速放緩，但公司除一一年因吸收合併原母公司江南集團導致上半年業務有所停滯以外，近五年營業收入和淨利潤始終保持較高增速。○九年以來，公司營業收入複合增速達到16%，淨利潤複合增速達到18%。

去年公司實現收入27億元，同比增長13%；實現淨利潤2.34億元，同比增長29%；如剔除公司實施股權激勵攤銷成本（2,459萬元）對合併報表利潤的影響，去年實際淨利潤增速為42.9%。另外，去年底公司在手訂單同比增長25%，這有助公司一五年業績錄得較快增長。

我們的A股團隊預計，江南嘉捷一五至一七年業績複合增長率約24%，EPS為0.74元、0.9元及1.11元，PE為17倍、14倍、11倍；估值低於電梯產業鏈平均水平。

公司股份回購、實際控制人增持均彰顯公司對發展的信心；安全邊際較高。公司在手現金接近10億元，預計公司未來將加快轉型，予股份「推薦」評級。