內地股市經歷七年熊市之後，在中央「扶持」下，去年下半年開始一洗頹風，且一度失控進入「瘋牛」狀態，打亂了中央藉股市來解決企業融資的部署，而經過一輪去槓桿後，近日內地官員再次肯定股市對經濟實體的重要性，加上多項政策開綠燈，帶動內地股市回勇，屢創多年新高之餘成交激增。現階段來看，吸引資金流入股市成效已見，但長遠能否達到支持實體經濟的目的，仍需時間來驗證。

人民銀行行長周小川近日肯定了貨幣政策與金融市場交易量的關係，跟總理李克強曾經強調的要用股票市場化解融資難的觀點一致。在有關言論刺激下，內地股市連升多天，滬綜指昨日再創七年新高，兩市成交再度突破萬億。據統計，最近一周滬深兩市合計新開戶數高達七十二萬戶，遠高於每周二十四萬戶的歷史平均值。與此同時，A股帳戶活躍度也達到了近百分之十七的高位，可見在「賺錢效應」之下，內地股民的熱衷及投入。

在經濟下行壓力加大之下，中央希望藉股市作為宏觀政策一部分的目的清晰可見，事關不少企業在經濟放緩下，遇到融資困難的問題。現時銀行仍然是內地企業或實體經濟主要融資渠道，去年十六萬五千億人民幣社會融資總規模中，銀行信貸融資所佔的比重達到七成九，股市及債券融資比例只有一成七。因此若內地股市暢旺，企業可增加股票市場直接融資，從而解決融資難題，支持實體經濟的企業發展，同時亦可減輕對銀行的依賴及壓力，加上股市上升亦有助提升居民的財富效應，對增加內部需求亦有正面幫助。

為激活股市，中央亦為多項政策開綠燈，包括容許養老保險基金一部分資產進入股市，現時中國養老保險基金入市比例在三成以下，較國際慣例的三至五成為低，若按照現時三萬億人民幣結算的三成比例計算，未來養老金將可為資本市場帶來九千億人民幣的流動性。此外，中國資本市場將進行制度改革，由股市發行核准制，轉向股票發行註冊制，為實體經濟的企業開闢更廣闊、融資成本更低的渠道，使企業能夠透過股票市場獲得更多資金作長遠發展之用。

在中央完美藍圖之下，股市暢旺的確有利實體經濟的發展，但目前內地不少散戶絕大部分屬投機型，只追逐短期利益，而去年才開始的融資融券活動，一下子就登上世界槓桿率前列位置，令中央不得不急煞停，可見內地股民的瘋狂及缺乏理性。另外，在寬鬆的貨幣政策之下，銀行流出的資金有多少能夠真正流入企業，以支持實體經濟的發展，有多少流入股市作投機炒賣，實在值得關注，否則在寛鬆政策之下，只會令大量熱錢流入股市，製造出股市泡沫，最終蒙受損失的只會是小投資者。