養老金入市一直都是內地A股市場非常期待的一件事情，包括中國證監會方面，都拋出了「中國版401K計劃」，積極為養老金入市鼓勁打氣。人保部部長尹蔚民在三月十日召開的兩會記者會上表示，養老金投資營運基本方案已形成，有望於今年下半年按程序報請審定。這一消息，對近期A股市場起到了極大的提振作用。

在目前養老金只能買國債、存銀行的營運模式下，養老金實際上處於貶值狀態。按中國社科院世界社會保障中心主任鄭秉文測算，以CPI作為基準，養老金在過去20年貶值將近千億元。因此，目前累計結餘3.06萬億元人民幣的養老金，面臨着巨大的保值增值壓力。而拓寬養老金投資渠道，甚至進行股票投資，是其中選擇。

不過，對目前A股市場來說，養老金只是提振股市的遠水。養老金投資營運基本方案是否能夠順利通過審定，仍是一個未知數。畢竟由於A股市場的不成熟、投機炒作盛行、以及始終沒有跳出「圈錢市」等緣故，在養老金進入A股市場的問題上，社會各方面的分歧很大。

不僅如此，隨着去年下半年以來A股市場的大幅上漲，以及目前A股市場仍然強勢上揚的態勢，這也確實不是養老金入市的好時機，也給養老金投資營運基本方案獲得通過增加了難度。畢竟目前A股創業板的市盈率超過了80倍，即便是藍籌股也都有了較大幅度的升幅，養老金入市存在較大的階段性投資風險。

H股折讓優勢所在

正是基於A股市場的這種現狀，個人以為，如果養老金入市獲批，那麼不妨把H股作為投資的標的股票選擇範圍。就目前A股與H股比價來說，買A股明顯不如買H股更具投資價值。

追蹤內地和香港兩地同時上市股票價格差異的恒生AH股溢價指數，目前約為130，這意味兩地上市的A+H公司的A股價格較H股平均高出30%左右。既然H股價格比A股低於30%，那為何不買H股而要選擇A股呢？二者誰更有投資價值不是一目了然嗎？

可以說，養老金入市，目前的A股市場絲毫沒有任何的優勢可言。雖然目前A股市場中的藍籌股估值相對較低，具備些許投資價值，但與此相比，H股投資價值更加明顯。所以養老金入市未必就是A股的盛宴，內地投資者對養老金入市不必盲目樂觀。