券商股昨日股價顯著下滑,中信証券(006030)和海通證券(06837)跌幅都近3%,主要由於人行減息後,作為行業龍頭的中信証券率先下調融資融券業務基準利率,由8.6%下調至8.35%。隨後國泰君安、西南證券等券商也紛紛跟進,令市場擔心會導致券商兩融業務利息收入減少。

截至二月二十七日,內地券商融資融券餘額為11,579億元(人民幣.下同),其中融資和融券餘額分別為11,523億元和55.5億元。如果各家券商都降低兩融利率0.25個百分點,按二月二十七日的數字計算,券商一年收入將減少約28.95億元。

不過,券商下調兩融利率的幅度與人行降息幅度一致,同為0.25個百分點,所以,利息收入雖然減少了,但資金成本也同樣下降,因此應不會令兩融業務息差收窄。而且,據內地媒體報道,中信証券今次下調兩融利率僅針對新合約客戶,不包括老合約客戶。如報道屬實,那麼老合約客戶的息差反而應有所擴闊。

同時,兩融利率下調,兩融交易的成本也將降低,這或會相應提高投資者參與兩融的積極性,對券商反而帶來正面影響。