在農曆新年長假期前夕，市場的觀望氣氛較為濃厚，短期盤整的主要原因，一則因為去年A股的升幅較大，需要時間消化，二是由於對政策放鬆的預期較高，另外亦尚未看到實體經濟有實質的改善。相信隨着政策逐步放鬆、和對公司盈利增長的預期改善，市場將重回上升軌道，羊年的A股仍然是牛市，滬綜指有機會上試4,000點。

貨幣政策持續寬鬆

近幾個星期，大價股都呈現區間震盪的走勢，市場的焦點亦轉到去年下半年以來跑輸大市的中小市值股票身上，特別是互聯網相關的概念股出現了持續的強勢。A股指數出現了七連升，個股亦出現了普漲。當局加強監管和新股IPO對市場的短期不利影響正在減弱，不過不少行業和個股均普漲，其中的焦點包括：受到對行業整合的預期影響，由通訊股領漲大市；同互聯網應用相關的概念股亦繼續展現強勢。

不過，中小市值股的再度活躍，並不反映低估值藍籌股被重估的時代已結束。相信羊年仍是牛市的基調不變：主要原因正是內地貨幣政策仍處於放鬆的周期。

近期土地改革、財稅改革、自貿區的改革試點以及國企改革、資本市場改革（推出指數ETF期權、註冊制、深港通）等專案正在逐步推進，全面的改革將逐步改善內地經濟結構，提高經濟中長期增長的可持續性；居民對權益類資產配置的增加在起作用，目前中國居民家庭資產中權益類資產的比例仍然過低，藍籌股的估值仍然不貴，滬深300指數的動態市盈率還不到12倍。

由於人行的貨幣政策仍處於寬鬆周期，改革的紅利亦將逐步改善市場預期，加上內地居民對權益類資產配置增加的作用，以及藍籌股估值不貴等因素，預料A股仍可看好。建議可低吸藍籌，特別關注國企改革、新能源和「一帶一路」等主題。