好孩子國際（01086）早前發盈警，預期去年純利跌七成，股價因而跌至2.07元新低；但盈警後股價冉冉回升。大摩雖將其目標價降至3.1元，但維持「增持」評級，預期集團今年盈利將出現V型反彈，認為其遭拋售並不合理。

集團解釋盈利下跌的理由，是因收購產生相關的一次性費用。集團去年先後斥7,071萬歐元和1.43億美元收購CYBEX和Evenflo全部權益，而股價亦開始由4元以上拾級向下。無疑這階段是集團的痛苦轉型過程，逐步由代工生產商轉為品牌商，並斥巨資作出收購，原本的客戶頓時成為競爭對手，捨其而去自行生產亦非意外。

自有品牌佔比提升

中國製造業不進行轉型遲早死路一條，故好孩子的策略無可厚非。集團去年上半年自有品牌收益佔55.2%，將逐步成為主力，雖然中國企業「走出去」路途崎嶇，但好孩子有製造技術和累積營銷經驗，成為內地知名品牌商亦可享較高估值。

中國放寬二胎政策後，反應遠差於預期，但相信會加快進一步放寬的機會；暫時不知業績中的一次性費用究竟是多少，一五年能否V型反彈也是未知數，但已可享低基數效應，加上股價已跌逾半，具有相當值博率。