佳兆業（01638）的違約風波令發行垃圾債券的內房企業出現再融資危機，評級機構標準普爾指出，未來一年內房評級將兩極化，大型房企融資能力將更強，相反小型房企則有再融資困難。該行又指，佳兆業債券回收率要視乎公司將被全購還是被分拆收購。

標普相信，未來一年內房評級將現兩極化。（資料圖片）

憂陷融資危機 板塊跌

內房股昨全線報跌，兩大藍籌中國海外（00688）及華潤置地（01109）收市跌逾3%；萬科（02202）、雅居樂（03383）及世房（00813）跌逾2%；恒大（03333）及綠城（03900）跌逾1%；萬達商業（03699）跌0.81%。

標普相信離岸融資市場復甦需時，行業評級將趨兩極化，資金來源會傾斜於財政狀況較穩健的大型內房，支持其繼續擴張；至於資金流動性疲弱、未來十二個月有再融資需要的小型房企，則有機會面臨融資危機。

而佳兆業易手對債券持有人的影響主要視乎公司會被全購，還是被「拆骨」收購部分項目及資產。該行分析員稱：「全面收購將觸發境外債券的控制權變更條款，佳兆業需以本金101%回購債券，但此舉需時。分拆收購則可紓緩公司部分財政負擔。」

報告又提到，若然佳兆業面臨清盤，境外債券持有人的債券回收率將偏低，屆時要視乎公司出售項目或土地的進展。

標普本月初將佳兆業長期企業信貸評級由「BB-」下調至「選擇性違約」，並將公司票據債務評級由「BB-」下調至「CC」。