油價尋底之旅似乎未走完，石油輸出國組織成員阿聯酋在上周宣布不減產，令跌勢火上加油，紐約期油一度失守每桶45美元關口。雖然上周五油價反彈5%，但美國能源部預計今年環球石油市場將出現供過於求，油價走勢續為市場焦點，究竟投資者應如何趁機賺油錢？

油價持續尋底，投資者可借相關投資工具炒作獲利。

第一招：油股跌過龍 可吼中油服

根據最新美國能源訊息署（EIA）報告指出，預料至今年第四季，原油市場仍維持供過於求，即油股「實冇運行」？新鴻基金融財富管理策略師溫傑表示，油價半年內出現大幅反彈機會較細，惟再跌空間亦不大。不過，石油輸出國並未達成減產協議，難言油價已見底，顧及油股已累跌不少，目前或為吼低入市的時機。

油價尋底難免令油股受壓，他指，油股自九月底一直跟隨油價走勢跌至十二月，惟其後油股受影響程度已經減弱，料股價已全面反映利淡消息。早前傳出石油暴利稅起徵點上調至每桶65美元的消息，無疑有利油股，預料即使油價再跌，中央或會再次推出補底措施支持油企，故油股上行空間較下行空間為大。

改革概念 買大棄細

他建議的入市策略為「買大唔買細」，首選中石油（00857）及中石化（00386），貪其有國企改革概念，前者可塑性較大，惟料油價反彈前，前者僅會在8.2至9元區間上落，後者區間則為6至6.4元，投資者可吼低吸納。

另外，「較進取的投資者不妨吼累積跌幅較大的中海油服（02883），主因油價急挫未有即時影響內地產油量，雖然管理層已表明一五年收入及盈利將按年下降，但相信現價已大致反映一五年財年的情況，且公司一五年預測市盈率為約7.24倍，估值吸引，料油價未反彈前將於13至14.2元區間上落。

溫傑

第二招：油價勢波動 避免高槓桿

期油必為今年商品市場的風頭躉，目前已跌至接近○八年金融海嘯33美元的低位，未知是否撈底時機？

亞達盟環球期貨副總裁潘志偉指，向來是「油價守護神」的石油輸出國組織（OPEC）面對油價大瀉，竟未有調整產量支持油價，卻透過低油價策略搶市佔率，從而壓縮頁岩油產量增長。

市場預期頁岩油產量增長率將大幅下調，再加上內地石油入口需求有所提升，所以他對油價後市不會看得太淡，預計上半年將於40餘美元至50餘美元間上落，下半年隨着供應過剩的情況改善，油價或回升至70美元水平。

不過，他指，「目前期油市場低迷，散戶要有走勢波動、價格會踩得更深的心理準備，若現時投資相關期貨，應盡量降低槓桿比率，投入資金不宜高於整體投資組合資產的2%，亦須留意買賣期貨有被追孖展的風險，有機會輸凸。」

善用期權 控制風險

他建議，散戶寧可玩期權以控風險，中長線投資者可以Bull Call Spread（牛市看漲期權價差）策略入市，買入48美元行使價的認購期權長倉（Long Call），再做行使價為65美元的沽出認購期權（Short Call）。由於買入貼價的Long Call成本較高，再投資Short Call可補足成本，而實際成本是7,000美元，另再加5,000美元保證金，一旦睇錯市仍可保住保證金。

潘志偉

第三招：加元續受累 見1.16長沽

要數最受油價急挫拖累的商品貨幣，加元「實冇走雞」﹗加拿大為油砂出口大國，低油價勢打擊當地出口收入，並對以加國為基地的大型油企生意構成威脅。百利好金業研究部董事黃耀明指出，「加元已進入大跌浪，我對佢嘅睇法係商品貨幣中至淡！相信年內美元兌加元會重上1.25水平，最差可見1.30。」

楓葉國加息機會微

他續解釋，「加國去年底消費物價指數（CPI）見負增長，料今年首季增長會跌至2%以下，央行面對通脹壓力減退，加息機會甚微，進一步推低加元。」

強美元亦加劇加元跌勢，油組國出售石油是以美元結算，油元（Petroldollar）會流入資產市場，推動美元流動性。惟他稱石油需求下降，令油價急挫，流入市場的油元減少，減低美元流動性，成為推升美匯的成因。有見油價在6至12個月內將於低位浮動，黃耀明建議靜候加元反彈到1.16水平，入市買美元沽加元，作中長線投資。

黃耀明

第四招：內地航企正低吸揸中線

邊類交通工具最「食油」？飛機想必是當中表表者。早前航空股受惠油價急挫而爆升，特別是東航（00670），三個月爆升42%，近期全線卻進入調整期。

招銀國際策略師蘇沛豐認為，「相關個股升得太急，再加上世銀下調環球GDP增長預測，令全線航空股受壓，不過，內地航空股如東航及南航（01055）主力經營內地航線，較不受新興市場及歐債等問題困擾，待股價回落一成至一成半，不妨買入作中線持有。」

海豐可趁回落追入

他反而較看好專營集裝箱的航運股，望其有機會追落後。「集裝箱龍頭中海集運（02866）最能受惠油價走軟，隨美國消費市場改善，生意亦有望改善，屬穩陣之選！但2.6元阻力大，可以等回落至2.4元才吸納，中線睇3元。」

另外，他表示，海豐國際（01308）則為「較細Size的選擇」，其專營亞洲航線，受惠「一帶一路」國策支持，業績較有保證，可謂是強勢股，惟股價尚未反映油價因素，可趁近期走勢落後買入，中線目標5.4元（上周五收報4.21元）。

值得留意的是，「油價下跌令駕駛人士支出減少，而美國人的儲蓄意識較弱，勢必提高非必需消費品的支出，投資者可以留意相關美國交易所買賣基金（ETF），例如領航非必需消費品ETF（美股：VCR）。」不過，低油價無疑會拖累電動車發展、私企相關投資及消費者購買意欲，今年行業前景偏淡。

蘇沛豐

第五招：三桶油ELI 最啱食息族

股票掛鈎投資（ELI）的「玩法」是在合約中設定贖回價及接貨價的上下限，若股價在此範圍內上落，投資者便可收息，若股價升穿贖回價，發行商便會提早贖回，結束合約；若股價跌穿下限，投資者便要以接貨價買入掛鈎的股份。

須留意有接貨風險

ELI產品多為金融機構為投資者度身訂造，散戶投資者入場費低至8萬港元或等值外幣，只有合乎監管機構要求的股份才可作相關投資，惟大路油股如「三桶油」已包含在可投資名單內，投資者可於金融機構分行或網上認購。

恒生銀行投資產品及顧問業務主管李佩珊指，ELI市場自去年初起投資氣氛持續升溫，近期油股相關投資查詢有所提升，零售投資者可選擇掛鈎單一個股或一籃子股份，以兩至三個月的年期最受歡迎，而目前加入氣墊機制及可提早結束合約等條款的油股ELI，年利率約10厘。

值得留意，除有接貨風險外，大多ELI為非保本及不受香港存款保障計劃保障，投資者持有股票掛鈎產品不會獲得股東權益，如收取股息。

李佩珊