人民銀行最新公布的數據顯示，內地去年十二月新增人民幣貸款6,973億元（人民幣．下同），遠低於市場預期的8,500億元。截至十二月底，廣義貨幣（M2）餘額122.84萬億元，按年增長12.2%，低於人行13%的增長目標。雖然十二月社會融資規模大幅反彈，但分析師直指，表外融資急增或因機構搶搭地方融資平台項目「尾班車」所致，實體經濟未見好轉，未來減息、下調存款準備金率等寬鬆政策仍可期待。

內地上月新增人民幣貸款為6973億元人民幣，遠低於市場預期。（中新社圖片）

表外融資激增

M2增速較去年初確定目標低0.8個百分點，人行調統司司長盛松解釋稱，外匯佔款明顯減少是主要原因，其次是受到同業業務監管加強，以及存款偏離度考核影響。

去年全年新增信貸9.78萬億元，創下歷史年度新高。十二月新增貸款6,973億元，低於市場預期值，但當月新增社會融資規模達到1.69萬億元，表外融資顯著反彈。人行同時公布，截至去年底，中國外匯儲備餘額為3.84萬億美元，已連續第二季度下降。

減息降準可期

民生證券宏觀研究員李奇霖認為，數據一方面反映在地方政府存量債務上報截止日前，銀行搶搭「尾班車」，同時也可能是受到銀行同業創新參與股市孖展和傘形信託業務的影響。

他預期，由於經濟下行及通縮壓力，相信貨幣政策寬鬆「只會遲到，不會缺席」。美銀美林大中華區首席經濟學家陸挺亦認為，隨着傳統基礎貨幣供應渠道外匯佔款的大幅減少，人行今年仍有減息空間，並可能下調存備率三次。