納論縱橫：新股潮殺傷力有限

若真的限制保險企業參與兩融業務，當然對市場的萬億元流動性產生負面影響，股市稍為回落也順理成章。至於新股潮，筆者倒認為影響其實相對有限。上周中證監下發了20家公司的IPO核准批文，加上去年延期上市的兩家企業，A股市場在本周將會出現一浪22家新股的發行潮，創下A股單周新股申購數量之最。

筆者進行了統計，昨日有兩家新股申購，分別為春秋航空和寧波高發。今天也有兩家，分別為快樂購和昆侖萬維。明天及後天將進入高峰，共有16家新股進行申購，包括萬達院線、利民股份、西部黃金、晨光文具和蘇試試驗等；而在周五也有兩家，分別為華友鈷業和航天工程。

融資規模未及往年

參考中證監最新數據，截至一月八日，中證監已受理、同時預先披露的首發企業共有647家，當中包括已過會企業32家，未過會企業615家。單看數字，未來新股的發行量十分驚人，極有可能會分流內地A股投資市場的資金，實際情況也是如此嗎？

筆者在此作一個粗略評估，近期的一批新股有可能凍結超過兩萬億元人民幣資金。而上述六百多家排隊中的新股，融資規模約在3,000億至3,200億元人民幣之間，其實是低於○七年A股狂潮及一○年A股升浪中的新股融資規模。而在近兩年，雖然市場不景氣，但內地A股的增發規模仍大於目前估計的新股規模。

因此，單純看新股發行量，估計目前的A股市場不會產生明顯的負面衝擊。此外，今年的股市改革將會持續提升市場的容量，流入A股的新資金將穩定擴大，新股對A股市場的影響，心理作用大於實質影響。

內地券商盆滿缽滿

同時，瘋狂的A股也改變了內地職場，自去年第四季開始，A股愈戰愈勇，成交大幅飆升，不單只券商板塊受惠，連帶員工的薪酬及花紅也大爆發。券商盈利創下新高，業務應接不暇，企業賺得盆滿缽滿，不只是股東受惠於股價，數十月、甚至是數百月的花紅重現市場，而不少前線人員底薪的漲幅也達一倍或以上，導致內地年輕人天天都喊着要加入券商投行撈一筆。

看一個較為保守的例子，因為近期行業景氣實在太好，內地某券商龍頭企業近日率先表態，將在本月起對所有員工進行集體加薪，當然不同部門及不同級別升幅均不一樣，不過，據稱平均薪酬升幅也超過三成。其實，加薪三成在內地券商也已算是保守，一些較小規模券商的人員，加薪的起步點更是在五成以上。

香港券商的景氣明顯地被比下來，近日部分外資同業更大幅裁減香港人員，曲線反映內地與香港金融市場開始出現此消彼長的趨勢。因此，投資者的部署也要順勢調整。