又有一家國企公布「換血」方案，洛陽玻璃（01108）將與母公司互換資產，股價大上大落，A股（600876.SH）復牌後連續四日漲停，但上周五倒跌7.8%；H股較A股早一日復牌（一月二日為內地假期），但當日股價大跌13.4%，然後才隨A股做好，上周五更大跌15%，反映新業務價值只能「斷估」。

洛陽玻璃大事紀

繼京城機電（00187）及儀征化纖（01033）等股之後，洛玻亦進行換血工程，但置換的業務仍是玻璃換玻璃，賣走的是虧損中的浮法玻璃業務，買入的是前景較佳的超薄玻璃業務，而差價的1.77億元（人民幣．下同）可用每股6元發行A股支付。

新業務仍面對挑戰

截至去年十月底，洛玻擬出售的公司合計虧損約1.4億元，擬收購的蚌埠公司於一三年十月開始營運，一四年八月方開始大規模生產每日150噸的超薄玻璃基板，在截至十月底止的十個月內錄得收入2,915萬元及純利296萬元，集團能以資產淨值價錢獲注入新業務可算厚待。

超薄玻璃營運日子尚短，不能計算收益率，但全球智能手機大部分在中國生產，若能打入相關產業鏈，錢途可算光明。不過，智能手機屏幕技術日新月異，未來可彎曲或摺疊，為蘋果公司生產藍寶石玻璃的GTAT亦要申請破產保護，可見高技術可能是高風險的代名詞。

洛玻的估值已升至不低的水平，以龍頭股信義玻璃（00868）的歷史平均市盈率10倍來參照，「新洛玻」需每年至少賺2.2億元才合格，A股更不消提。