上周雖有IPO放行加速及CPI持續下滑這些利空消息，都沒能阻擋A股市場震盪上行的步伐，滬綜指五個交易日中，有四個交易日創出新高，反而上周四美股大幅反彈，股指在周五短暫衝破3,400點關口後，快速回落超過100點，但一周而言滬綜指仍漲50點或1.57%，報3,285點，成交2.38萬億元人民幣。

牛市所有利空都是利好，上周初的IPO加速被無視，而經濟數據的利空被認為是減息和降準的前兆，其實都是大量資金推動的結果，目前市場跟任何基本的宏觀經濟，或行業周期及公司估值的關係都不是很大，一句話，有錢就是任性。

上周四的回檔、周五的盤中大跳水，表面上看，似乎是傳聞中保監叫停保險公司資金停止兩融產品發售，但實際上，市場狂熱情緒已經很難維持，所謂的藍籌估值修復在瘋漲50%之後，似乎沒有了落腳之處，不斷的股指新高沒能改變多數人賺了指數不賺錢的詭異現實，市場的成交量在上周已開始出現逐漸回落。

現在的情況是，基本面不支持，技術面成交量和趨勢指標都出現了頂部背馳。尤其是上周四美股和港股都是大漲，A股趁利好下跌，本身就是市場主力資金底氣不足的迹象。看後市，震盪似乎不可避免，市場在2,900至3,100點一帶短期還有一些支持，場內仍有許多資金等待回落買入。技術上，之前如此強的走勢，不會突然轉變，頂部的確立需要反反覆換籌的過程。

我們認為比較大的概率是回落到2,900至3,100點一帶震盪，等待類似減息降準，甚至減稅這類的重大的利好消息，理想的狀況是市場在政策利好之下，春節前後於3,500至3,600點一帶構築年度的頂部，現在唯一可以依靠的是政府維持空中牛市的信心和信念。

上周較令人欣慰的消息是，港股通流入資金創出新高。騰訊（00700）、中移（00941）、聯通（00762）在北水流入下，帶動大市持續上升，目前AH溢價接近歷史最高點，兩地差價從港股略高，變成折讓超過30%。上周五李超人宣布重組長和系，相信會對上市公司股東價值有大幅度的提升。我們期待，港股炒藍籌逼空指數的行情可以持續到春節。本周要重點關注港股通資金流入的狀況，期待港股有錢任性。

中移趁回調吸納

行業方面，估計長和系不可避免成為市場熱點，我們繼續看好中移作為港股中資股未來三個月的龍頭品種。長期來講，上周關於上證50指數成分股推出股票期權的消息，在長期會對券商和保險類股票帶來可觀的業績提升，大型券商和保險類個股仍然可以逢回檔買入，至少不會出現業績地雷。

策略方面， 中移可以在周初趁回檔買入，買入價94至94.5元，跌破90元止損，目標價暫定105元，並可能根據未來兩個月的4G政策和4G上客速度而繼續上調，另推薦中國通信服務（00552），3.7元以下買入，3.54元止損，目標價4.4元。