上星期金價先升後回，現貨金價由1,177美元升至1,222美元後，回落至1,200美元水平。金價上周早段上升，主要是由於投資者對希臘政治及經濟前景的憂慮，令歐美股市明顯下跌，資金流入避險資產。其後金價回落，則由於聯儲局會議紀錄顯示加息並不迫切，加上投資者對希臘可能退出歐元區的憂慮有所紓緩所致。此外，美元維持強勢，亦抑制了金價升幅。

加息前景仍未清晰

避險氣氛仍有利金價。就整體市場氣氛而言，投資者對歐洲及希臘前景的憂慮仍會是主調，一是由於希臘或退出歐元區及出現違約；二是由於歐元區數據仍然顯示整體經濟下滑。

目前歐美股市的調整，除了由於歐洲問題外，亦因過去一季的上升已令估值升至偏高水平，因此除非數據顯示美國維持強勁增長及歐洲經濟出現改善，否則市場情緒會趨於審慎，這樣的客觀環境有利金價穩定。

雖然歐美股市回升，但主要避險工具並未出現明顯下跌，美國10年期國債孳息率維持在2%以下，美元兌日圓匯價略為回升至119水平。這樣顯示目前歐美股市很大機會只是技術反彈。聯儲局會議紀錄只令投資者相信在四月前不會加息，但對未來的加息時間及速度未有太大啟示。

同時聯儲局亦不否定，環球經濟前景不明朗或多或少會對美國經濟穩定復甦構成影響，因此給予市場的訊息仍然較為模糊，但最低限度顯示聯儲局不急於加息，這實際上是有利於金價。

現時美匯指數嚴重超買，一旦出現調整，幅度可能較一般預期為大。按去年美匯指數由79水平開始升至92水平計算，38.2%調整，即是回落至87水平才有機會再次回升。同時，美匯指數自二○○○年以來在月線圖上出現超買或超賣的情況不多，可是每次出現後，指數走勢均會出現顯著調整，這是對金價是潛在的有利因素。

總括而言，在目前的氣氛下，金價顯著下跌的可能性不大，短期很可能維持在1,160美元至1,220美元之間整固，之後有機會升至1,240美元水平。