二○一五年剛至，先祝願好友新年快上、淡友新年快落。

歐元兌美元走勢

過去一年，匯市主題不外乎是美國收水和歐洲、日本放水。一年下來，美國經濟數據好得難以置信，歐、日反而分別面對通縮及衰退威脅；在聯儲局終為量寬「釘蓋」的同時，歐、日卻讓量寬「借屍還魂」。

結果，美匯指數於去年底正式衝上90水平，歐元則跌至二○一二年歐債危機後的低位，美元兌日圓更一度逼近二○○七年中插水前的高位123至124。

因此，自去年第三季開始，似乎開始有投資者再度進行套息交易，操作方式為沽出近乎零息兼積極量寬的歐元和日圓，買入美元，然後將資金投進美股及其他美元風險資產。

由是之故，於去年第四季，每當市場突然湧現避險情緒、風險資產大幅波動時，均見這種套息交易大舉拆倉，因而出現美元與風險資產同升共跌的現象，一如十月初與十二月初美股美元同跌時，與美元過往作為避險貨幣的規律，並不一致。

踏入二○一五年，隨着美國經濟數據愈來愈靚，亦即距離加息日子愈來愈近，美元與風險資產的走勢可能將會愈來愈一致。這會否成為匯市的新常態？且拭目以待。