國際油價引發的金融風險開始蔓延，倚重能源出口的俄羅斯貨幣暴挫，連帶馬來西亞及印尼的股匯亦出現顯著波動。美國經濟轉強及市場對美聯儲循序退市的預期均促使資金從新興市場撤走。我們將簡略探討當中潛在的風險。

市場把這次震盪與九八年亞洲金融風暴相提並論，但我們相信震盪可能被年底結算因素所誇大。首先，許多新興國家已允許匯率自由波動，若匯價弱勢更可增強其出口競爭力，繼而促進其經濟增長。

其次，新興國家政府減少以美元舉債，對外匯儲備償債需求降低。在一三年，發展中國家發行的外國貨幣債務佔國內GDP 的比例已由九九年的40%降至26%。

受惠盧布貶值

相對來說，環球市場低息環境令新興國家的企業近年開始增加對外舉債，在大宗商品價格回落以及新興市場匯價貶值下，企業償債能力降低或引發債市危機。而在俄羅斯貨幣貶值潮中，俄鋁（00486）或可受惠並利好其業績表現。

集團銷售、購買及借款均主要以美元為主，本身已能達至經濟對沖。根據其去年全年業績，集團指出美元兌盧布出現貶值時，盈利水平始會受到損害。

集團第三季經調整EBITDA升2.6倍至4.7億美元，便是反映倫敦期鋁價格上升、鋁生產成本下降以及盧布疲弱的正面影響。

走勢方面，集團股價從十一月下旬由高位累積跌幅逾兩成，惟跌至4.4元水平已初步見支持，不妨考慮於上述水平吸納，以作中長線持有。