明日就是冬至，意味陰極而陽始至，又是制訂一年之計的時候。近期環球金融市場風雲變色，油價急挫，俄羅斯貨幣盧布崩盤，西方乘機加碼制裁勢必引發俄國金融保衞戰，加上美國聯儲局最近會議改變措辭，雖然未有確實時間表，但亦意味加息之日愈走愈近，這些都足以引發資金大舉流出新興市場，最終會否演變成全球金融危機，仍有待觀察。今期就同大家分析在環球金融市場危機四伏之下，投資者在制訂明年股市投資策略的宜與忌。

明年環球股市或風高浪急，包括滙控在內的國際金融股避之則吉。（資料圖片）

引發近期俄羅斯金融市場不穩，除政治因素外，石油價格急挫亦是重要原因。自今年六月，油價累跌五成，紐約原油期貨價格上周低見每桶53.8美元，創下五年新低，布蘭特原油期貨價格亦失守每桶60美元關口。

油股炒併購可博彈

不過，為保市場份額，OPEC重申維持不減產的決定，阿聯酋更指即使油價跌至每桶40美元，OPEC將維持不減產的決定。到底油價何處是底，不得而知。從歐、美及中國最近公布的經濟數據可以推斷，明年原油需求面仍乏善足陳，故對油價持續在低位徘徊的可能性不少。

在低油價的投資環境之下，除不利油股外，油服股亦當災。不過，亦有行業能受惠低油價環境，如傳統汽車股、航空股、航運股等。但石油始終是有限的天然資源，且有市場需求，價格超賣行情足以吸引長期資金入市，亦不排除會引發行業洗牌，掀全球油企併購潮。

早前便有消息指皇家荷蘭殼牌公司正就收購英國石油公司進行談判。事實上，在海外項目預估收益率大跌下，相信有不少中小型開發商選擇出售項目權益解困，類似中海油（00883）具財政實力的大型油企，明年將可迎來更多併購機會，危機並存。不過，石油股只宜博技術性反彈，又或藉併購消息短炒，首選仍是中石油（00857）。如沒打算超長期作戰，就沒必要收集石油股，油服股更不宜沾手。

俄羅斯盧布上周暴跌，美元兌盧布創出歷史新低，引發俄羅斯各類資產被大舉拋售。為了應對危機，繼宣布加息100個基點，將基準利率從9.5%提高至10.5%後，俄央行再將基準利率從10.5%大幅上調至17%，乃九八年俄羅斯債務違約以來央行最大的加息幅度，試圖阻止盧布貶值。

事實上，自烏克蘭危機後，俄國遭西方國家制裁，已嚴重打擊本土經濟，再加上油價六月以來不斷下跌，更重重打擊作為全球主要石油出口國的俄羅斯。

國際金融股勿沾手

今年以來，盧布大幅貶值，俄羅斯RTS指數今年以來經已累跌超過五成，長此下去可能令俄國企業及金融機構陷入債務危機。俄羅斯金融市場持續動盪，足以令新興市場風險溢價上升，掀動環球金融市場資金流向。

此外，聯儲局今年最後一次會議一如所料改變了措辭，意味明年加息之日愈走愈近，矛頭還是直指新興市場。最近，泰國股市急挫、墨西哥及巴西股市跌勢加劇，俄羅斯、土耳其及印尼貨幣走貶，恐怕都不是偶然。故要提防明年環球股市將現大幅動盪，建議避開國際性的金融股，如友邦（01299）、滙控（00005）及渣打（02888）。

至於主營內地市場的中資金融股，受環球金融市場動盪的直接影響相對較細，加上息率高，有機會吸引採用Long/Short策略的對沖基金目光。總而言之，投資者要增強避險意識，可選高息兼較少涉獵海外市場的中資金融股，取其攻守兼備；不宜沾手國際金融股，一旦環球金融市場再現危機，這類股將首當其衝。

自內地提出要認識經濟「新常態」，即接受經濟增長放緩成趨勢。上半年當炒的科網、濠賭及新能源股，幾乎全線「大飲茶」，反觀下半年能夠令大小戶皆贏錢的，是低迷了好幾年的中資金融股、航空股及新興的軍工股、基建股等。預計一五年板塊表現可能會各走極端，強勢板塊亦將減少，意味可供炒作的概念亦不多。

中資股份避險之選

誠如上文所言，以中國為主要市場的中資股較少受累於環球市場動盪，建議短線炒家集中焦點在中資金融及低油價相關板塊，並以國企甚至是A股指數取代恒指作為評估市況的主要參考指標，將更有效掌握資金流向。

事實上，在預期來年環球市場的風險因素較往年明顯上升下，炒作主題多由資金驅使而非基本因素帶動。以短炒為主的投資者必須要加強風險管理意識之餘，密切留意資金流跟風主攻當炒板塊，切忌買定弱勢股博時來運到，分分鐘投機唔成變長期投資。總之，有心理準備明年股海將掀大風浪，炒股搵大錢的機會減少、難度反大增，保存資金實力是最重要！