國際油價近期大幅下跌,帶挈內地航空公司於十一月「意外地」錄得盈利,且按年升幅逾1倍。券商興業估計,明年油價再跌20%,三大中資航空股-南航(01055)及國航(00753)的盈利將相應增逾30億元(人民幣.下同)。

國際油價大幅下跌,帶挈內地航空公司於十一月淡季仍獲得盈利。(資料圖片)

中港航空航運股昨日表現

紐約期油走勢

近兩月股價漲逾三成

事實上,三大中資航空股近兩個月升勢凌厲,累積升幅介乎36至46%,昨日表現稍為回軟。不過,另一受惠板塊航運股則「起錨」,多隻航運A股漲逾10%至停板,同時帶動其H股中海集運(02866)、中國遠洋(01919)及中海發展(01138)分別升5.15%、3.38%及1.66%。

內地傳媒昨引述民航局數字顯示,十一月內地航空公司的營業收入為328億元,按年增加9%,營業成本亦升4%至299億元,而利潤總額達2,000萬元,按年則大幅增加101%。由於十一月為傳統淡季,市場認為大部分航空公司會虧損,是次整體錄得盈利,令市場驚喜。

資料顯示,近幾個月以來,國際油價不斷下跌,已由高位累積瀉約50%,航空公司的高企燃油成本壓力因而得以紓緩。國際航空運輸協會(IATA)日前亦預期,全球航空公司今年將實現盈利按年大升87%至199億美元,高於早前預測,同時更料明年有機會升至250億美元,當中的主因是經濟改善及國際油價持續急瀉所帶動。

省燃油成本利好業績

油價大跌最受惠的是內地航空股,因基本上沒有進行燃油對沖。據截至今年六月底止,國航、南航及東航燃油成本分別為171.88、183.45及149.49億元,佔營業成本為36.1%、36.4%及34.5%,因此當國際油價每下降1%,可節省燃油成本會以億元計,對業績利好影響顯而易見。

興業發表報告預計,一五年油價較今年再下降約20%,在考慮燃油附加費下跌的情況下,一五年南航、國航、東航相應增加的利潤分別為36.1億、32.5億及27.6億元。

不過,油價大幅波動,對採取燃油對沖政策的航空公司具風險。目前燃油對沖比例逾20%的國泰(00293),有市場分析估計,近月油價急跌,國泰今年度或因此再次損手。