今年六月，花旗集團宣布以54.25億元購入觀塘海濱道83號One Bay East東座全幢樓花，作為該行的香港新總部。該座物業樓面面積約為51.2萬方呎，呎價約10,596元。而One Bay East的西座已經於去年四月被宏利人壽以45億元購入，樓面呎價為8,789元，樓價年半時間升值超過20%。可以預見九龍東將成為本港第二個核心商業中心。

上市公司建生國際（00224）擁有位於觀塘偉業街的建生大廈，鄰近地鐵站，更面向郵輪碼頭無敵海景，總建築面積約24.5萬方呎。經過十六個月時間以及耗資2.4億元，於今年八月已經活化成總樓面約23萬方呎的商廈，並改名為建生廣場，包括地下至2樓合共3層商舖，以及3樓至10樓共涉16.8萬平方呎的商廈樓面。

活化工廈成績顯著

根據今年中期報告，集團已就21%大廈面積以每方呎24至30元訂立租約，是原先工廈用途平均呎租約7元的3.4至4.3倍。管理層預料全幢租出後每年租金收入可達6,000萬元。由於去年所有租戶要遷出以進行活化工程，建生大廈沒有任何租金及管理收入貢獻，表示今後建生廣場的租金收入會令集團的收入增加6,000萬元，以去年集團總租金收入1.38億元計算，將增加43%。

如果以4至5%回報估值，建生廣場的市值可達12億至15億元，相當於平均呎價5,214至6,518元，而建生的市值只有12.93億元。根據集團去年年報，包括建生大廈的兩項投資物業帳面共值9.28億元，估計建生廣場可為資產淨值增加2.72億元至5.72億元，相當於每股增值0.236元至0.496元。

事實上，管理層投資眼光不俗，多項收購成績顯著。二○○九年七月集團以4.1億元收購雪廠街16號西洋會所大廈，該商廈高27層，建築樓面面積約8萬方呎，當時每年租金收入只有2,270萬元。

經集團管理後，單單今年上半年已能為集團貢獻租金收入1,780萬元，目前有11,828方呎的零售平台空置，將進行翻新外牆及平台樓面的室內設計，以便引入全新的旗艦零售店，預期未來至少每年可因而增加650萬元租金收入。收購至今西洋會所大廈共為集團貢獻租金收入超過1.53億元，物業公平值增加了3.4億元。

預期派息持續增加

另一項是於二○一○年十月以4.28億元增持銅鑼灣怡和街68號物業30%權益，表示集團擁有該幢商業大廈的60%權益。收購至今共為集團貢獻租金收入3.6億元，物業公平值增加了5.68億元。

此外，集團於一一年六月以5.23億元收購上環文咸東街的商廈柏庭坊，物業樓高24層，建築面積約70,616方呎，收購至今共為集團貢獻租金收入7,120萬元，物業公平值增加了1.68億元。

集團每股資產淨值為3.71元，每股派息38仙，以該股份上周收市價1.14元計算，市帳率為0.308倍，股息率3.33%，估值便宜，未來集團的資產淨值與派息持續增加是合理期望。