儘管中證監與官媒相繼對A股「狂牛」發預警，惟昨日滬綜指反覆漲近3%，一舉突破三千關，收報3,020點。投行消息更透露，有本港對沖基金、富豪及專業投資者，將其持有本港藍籌股存入中資券商或中資銀行開戶，於中、港兩地進行孖展融資，將資金「放大」後投資A股，冀可以「賺到盡」。

A股牛氣逼人，滬綜指昨日反覆上漲，更突破三千點關口，收報3020點。(中新社圖片)

滬綜指年初至今走勢

不過，瑞銀提醒投資者扣好安全帶，應對較大的市場波動，警告銀行透過傘型結構產品曲線向個人投資者提供的類融資業務餘額或已達5,000億元人民幣，若中銀監清查銀行的「股票配資」，槓桿資金或突然止增。投行更警告，截至本月初，內地融資（孖展）餘額已增至8,500億元人民幣，若A股掉頭向下，中港兩地勢掀斬倉潮，並拖累兩地股市走勢。

年初至今累漲42%

昨日滬綜指低開後曾跌近2%，失守2,900關，低見2,879點，惟外貿數據疲弱，市場憧憬寬鬆措施陸續有來，加上中央經濟工作會議召開在即，國策股獲資金追捧，刺激滬綜指急漲82點或2.81%，收報3,020點，創一一年四月二十一日來收市新高，年初至今更累漲42.74%。昨日深成指急漲487點或4.84%，收報10,554點。

資金持續流入，滬深兩市總成交達9,810.72億元人民幣，雖較上一個交易日略為萎縮，惟續創歷史次高紀錄。

市場盛傳，近日有大客獲利沽售如阿里巴巴等美股，套現後再透過滬股通投資A股。

投行消息更透露，有不少本港對沖基金、富豪及專業投資者，看好明年首季A股走勢，將手上持倉如滙控（00005）、騰訊（00700）、中移（00941）等藍籌股，存入中資券商或中資銀行，於中港兩地進行「雙重孖展」，以加大槓桿，買賣A股。

不過，業界提醒，A股持續上揚，同時大戶無需要沽售本港持股，所以不會影響港股，惟若A股走勢逆轉，內地爆發斬倉潮，勢拖累本港存倉被追收孖展而出現骨牌效應。

投行預警孖展風險

高盛首席中國策略師劉勁津也表示，目前A股是全球為數不多估值向上的市場，預計明年新增流動性將突破1萬億元，惟目前A股有過熱迹象，投資者應注意短期整固。

瑞銀表示，銀行將原先向私募基金或公募專戶提供的信託產品，通過傘狀結構拆散借予個人投資者，初步估計相關的融資金額已達5,000億元人民幣。

這些融資貸款可能完全無擔保，而且借款形式無法可管，風險難控制，若中銀監清查銀行的「股票配資」，或中證監表達對券商孖展膨脹的憂慮，即使存量資金不快速抽離，槓桿資金增長可能停止，指數下行若觸發「追孖展」，勢必令市場大幅波動。

不過，《上海證券報》報道，孖展及借貨沽空的交易規則修訂已獲監管層內部通過，目前正在走簽發流程，其中開戶門檻將進一步降低，同時客戶孖展及借貨沽空的期限，將由現在的不超過六個月大幅延長至不超過十八個月。有分析相信，相關的修訂將會提高投資者操作的靈活性，進一步刺激孖展交易。