不論大家喜歡與否，近日A股市場如此火紅，作為一個股評人，基本上無法不談，即使懷有酸葡萄心理亦沒法。事實上，即使滬股通已開通了一段時間，土生土長的香港投資者，無論大小，參與度都極低。正如自己早前在本欄說過，很多積極透過滬股通買A股的參與者，據說皆為移居海外的原中國富移民。有消息透露，不少人更沽售了所持部分在美國上市的中國企業股份。

因沒有一早參與，兼自以為見得世面多，部分外資投行和一般香港業界及投資者，很自然就大叫泡沫來了，苦口婆心的叫人小心！於我看來，這就像久被排斥的宅男轉職牧童後，一心想盡責做好本份，提防狼群，保護羔羊，卻驚覺狼跟羊本就是好友，人家邀他一起參與派對，他卻因妒忌心及放不低面子，而扮有原則並多番拒絕。最後，抵不得人家愈玩愈高興，就陷害狼們要對羊群不利，而大叫「狼來了」！

高孖展率現危機

當然，在A股指數屢創多年高位，兩市成交總金額亦在周五再創新高，達1.07萬億人民幣的當下，我們當然要小心泡沫。即使有大摩策略師，對A股明年最牛預測為上升接近4.5倍，但現階段A股確是有很多不穩定之處。除了早已指出，有大量沒經驗的新開戶者，和愈來愈高的孖展金額和比率外，現更發現有包裝成理財產品的表外資金，在抵押品不足、低緩衝比率下，變相以高於一般的槓桿比例，貸款予可以一走了之的操盤者投入A股。

所以，狼可能真的無心傷害羊群，但在酒精式槓桿的催化下，A股短線確實是有點危。監管者是時候去潑一下冷水，讓大家能夠冷靜一下，這樣派對才可以長玩長有！