沙特為首的中東油國以「不減產」行動向美國頁岩氣行業宣戰，油價隨時有下試每桶60美元甚至50美元的危機。產油國寧願忍受油價下跌對國家財政預算的壓力，希望「打沉」來自美國頁岩氣的威脅，有分析認為，預料油氣之爭將是漫長戰線，對依賴油匯的俄羅斯、巴西等新興市場經濟難免受創。

布蘭特油價關鍵位

OPEC要打殘頁岩氣

美國頁岩氣革命成功，令美國減少對進口原油依賴，全面扭轉全球原油市場供求關係，是近一輪油價暴跌的禍根，對中東油國造成威脅。面對油價跌勢，中東油國決心將「挫」就「挫」，石油輸出國組織（OPEC）上月底會議後已表態拒減產，已顯露將高生產成本的頁岩氣生產鏈連根拔起的意圖。

低油價不僅會重挫頁岩氣生產，連油組成員國經濟亦會受壓，因為這些依賴油匯的國家，油價需達特定水平，才能維持財政預算收支平衡。分析估計，俄羅斯要在布蘭特油價達到每桶110美元，才能實現收支平衡；而沙特需油價達每桶90美元，才能維持收支平衡。

產油國冀短時間內迫使美國頁岩氣減產甚至停產，讓油價回復正常水平，但美國頁岩氣企業是否如此容易就範，是市場焦點。

油氣展開漫長競爭

招商證券分析師郁明德指，美國頁岩油氣行業分散，部分最早參與頁岩油氣開採的公司生產成本很低，有些低至每桶25美元，但整體成本範圍約在每桶40至60美元間，這些頁岩油氣項目未必會因油價大跌而停產。

低油價或觸發美國頁岩氣公司併購整合，與產油國繼續周旋，故產油國與美國頁岩氣之爭應是漫長的較量。有分析員指，美國頁岩油在開發周期的總成本約每桶70至80美元，但在產項目的成本較低，要待舊項目產量遞減，需開發新項目時，美國頁岩油氣才受影響。

此外，分析指加拿大需要油價達每桶100美元，新的油砂開採項目才有商業化價值。郁明德表示，和黃（00013）旗下赫斯基能源在加拿大的油砂項目屬相對早期的項目，估計在油價於每桶60美元時仍有能力盈虧平衡。

分析估計，沙特靠龐大財政儲備，相信能支持三年政府支出，但其他產油國或未必經得起持久戰。