馬鋼（00323）為香港投資者熟悉的鋼鐵企業之一，市場多以它及另一龍頭鞍鋼（00347）作比較。過去因市值、盈利能力及財務狀況等因素，投資者多寧可選擇鞍鋼，然而經過近年的營運變化及市場焦點轉變等，馬鋼有成為鋼鐵行業之選的條件。

首先，馬鋼於六月九日宣布收購法國公司SAS Valdunes（瓦頓）全部資產，而瓦頓主要從事設計、製造及銷售應用於鐵路運輸、城市交通等領域的工業產品及附屬機械，主要產品為車輪、車軸及輪對系統等。

受環球鋼鐵行業周期下行因素影響，瓦頓公司於一三年十月已進入破產保護程序，故此馬鋼是以低價約1,300萬歐元收購。根據公告資料顯示，瓦頓公司於一三年底總資產帳面值為4,198萬歐元，故可粗略估計，是次收購價反映市帳率僅約為0.3倍，作價十分合理。鑑於瓦頓公司於高鐵車輪的研發及生產，擁有豐富經驗及卓越的品牌形象，此可令馬鋼較快獲得高鐵車輪技術，拓展國際化銷售渠道，產生協同效應。

全年業績可扭虧

集團第三季季度業績表現令人鼓舞，錄得盈利4.04億元人民幣，較中期錄得虧損7.3億元人民幣見明顯改善。市場相信由於長材及鐵礦石等主要生產原材料價格持續下跌，故毛利率表現應相對穩定及見改善。

馬鋼另一跑贏鞍鋼原因，是馬鋼H股較其A股折讓約45%，而鞍鋼H股較其A股僅折讓8%。此外，馬鋼預計市帳率為0.5倍，較鞍鋼的0.7倍為低。

從多角度去看，馬鋼的投資價值不遜鞍鋼，由於本周中鋼協提及鋼鐵價格有望趨穩，不妨於現水平吸納馬鋼作中線投資。