人民銀行上周五突然減息，昨日恒指狠飆456點，收報23,893點，一口氣重越10日、20日及50日線三關，港股總成交更激增至1,057億元，為逾七個月來最多。不過，恒指兩萬四關前止步，同時根據本報統計，過去十次人行降準及減息，恒指於宣布後兩個月跌市比率高達六成。

隨時反車
港股昨日急漲，惟統計顯示人行出手後兩個月，股市並非一定升。

過去十次人行降準及減息後股市表現

滬港通每日額度使用情況

對於後市投資策略，美銀美林建議投資者趁反彈先行減磅，惟德銀指○八及一二年兩次貨幣寬鬆周期，十二個月後恒指、國指及滬綜指分別錄得12%、15%及21%正回報，投資者宜趁回吐低吸受惠減息的「贏家」。

昨日恒指裂口高開446點，最多曾漲499點，惟投資者趁反彈沽貨，當中更包括透過港股通南下的內地個人投資者，昨日早上九時三十三至五十八分期間，因沽盤多過買盤，令港股通每日投資額度再度超過105億元人民幣，恒指漲幅曾縮窄至僅386點。國指一度急漲418點，全日漲395點或3.79%，收報10,842點，創逾十二個月最大單日漲幅。

證監：「互通」見效需時

港股美國預託證券（ADR）周一早段個別發展，滙控（00005）報76.74元，較港低0.36元；中移（00941）報96.797元，低0.103元；騰訊（00700）報125.573元，高0.073元，按比例相當恒指微跌33點。

證監會行政總裁歐達禮表示，對滬港通推出來成交淡靜不感到意外，但承認交投不活躍的部分原因涉及結構性問題，例如北向交易要在沽貨前一日將貨轉至經紀，對一般長線基金而言，運作與現時不一樣，需要時間適應。

他又指，南向交易方面，50萬元人民幣門檻或是原因之一，但是否放寬50萬元人民幣門檻則言之尚早，又說現時判斷滬港通成效屬太早，最少需要兩年時間才反映滬港通對市場的影響。

美銀美林表示，人行減息有助提振短期市場氣氛，惟寬鬆貨幣政策不是解決中國問題的方法，預期大市升浪只可維持數日，尤其是不對稱減息不利內銀股，建議投資者趁高減持。

該行又稱，是次減息意味人行早前定向寬鬆政策失敗，於產能過剩及通縮壓力下，實體經濟對信貸需求減弱，減息料只會令更多流動性流向樓市，並非解決中國的根本問題，雖然減息可延遲金融系統不穩定的預期，但清理壞帳才是支持大市升浪的大前提。

德銀估人行明年降準

不過，德銀表示，今次減息較預期早，象徵中國寬鬆政策周期已經展開，預期明年人行會再減兩次息及減兩次存備率，料為中資股創造中期升浪，惟要留意○八及一二年的貨幣寬鬆周期，滬深300指數及MSCI中國指數於減息後三個月平均下跌一成，惟十二個月後各錄得28%及16%漲幅，建議投資者趁短期波動買入受惠減息的中期「贏家」，包括中資金融股、資訊科技股、消費及工業股（如耐用品及交通運輸）。

金利豐證券研究部執行董事黃德几表示，昨日港股漲幅已充分反映減息消息，不排除年底前人行或再多次減息。

不過，他續表示，最強「招數」已出，難再有更利好的消息推升大市，港股的大漲空間有限，恒指24,100點料有阻力。